纪念品

我保留一些让我想起风险投资事业的事情在这30多年的大部分时间里,我一直这样做我把它们放在我在USV办公室的书架上。

它始于银行家在交易结束后弥补的“墓碑”我开始在80年代后期收集它们并将它们放在我的书架上直到最近我终于摆脱了他们随着时间的推移,我转向更有趣的事情,并开始把它们放在书架上。

今年秋天我搬进了美国加州大学的办公室,我不得不把书架放回原处。我周六下午过去的这个周末。

新配置如下所示:

第三个书架上收藏了我的无用的亚博在线娱乐官网入口电子设备是一件大事我有一个苹果牛顿,第一代黑莓手机寻呼机风格设备,和很多更多。

我有一堆家庭照片和孩子们多年来为我制作的东西第三个架子左边的和平标志画是我女儿十岁时拍的我喜欢它。

我把旧的Mac桌面放在第二个架子的右上角我打算在那里放些数字艺术品,但尚未达到目的。

It took me 亚博体育app下载苹果版 three and a half hours to put everything back on the bookshelf on saturday我不得不擦掉东西以清除灰尘字面意思是把记忆掸掉。

There are a few gems that I had forgotten 亚博体育app下载苹果版Jerry和Dan在90年代后期在新浪网上进行勤奋工作时从北京带回来的打火机当我们退出Feleload时,Mark Pincus送给我的火柴盒“搬到纽约”小册子,Rob Kalin说服工程师离开硅谷,搬到世界上最大的城市,在Etsy工作Dick Costolo面具(部分隐藏在左上角),整个Feedburner板放在他走之前执行会话我每次看那个时都会轻笑。

我有大量的东西,这次没有切割。包括所有的有机玻璃我不能把它们扔掉,所以他们会在某个地方收集灰尘,并让Gotham Gal疯狂。

Memories are important记忆的事业是一种祝福而且我喜欢和我一起生活它让我想起为什么我做这项工作以及为什么我如此喜欢它。

当一个创始人完全被证实时会发生什么?

假设你是创业公司的创始人兼首席执行官,你现在已经四年了亚伯拉罕下载应用程序做的很好,你已经筹集了好几轮融资,你的产品在市场上解决了一个真正的问题,你有一群客户,你有一个不断壮大的团队,事情压力很大,但基本上很棒。

并且你意识到你现在完全归属于你的创始人的股票,这意味着如果你明天离开亚博体育下载应用程序,你可以保留所有这一切What do you do 亚博体育app下载苹果版 that?

这是我从创始人那里听到的一个常见问题他们问我这种情况下的标准是什么?我告诉他们,不仅没有标准答案,这是创始人与他们的投资者,董事会和公司之间最激动人心的问题之一。

对于不是CEO的其他创始人来说也存在这种情况,问题非常相似,但为了使这篇文章尽可能简单,我将专注于创始人/ CEO的角色。

Here are some, but not all, of the issues that come into play in thinking 亚博体育app下载苹果版 this:

1/ If a founder/CEO were to leave their 亚博体育下载app after they become fully vested on their founder’s stock, the 亚博体育下载app would have to go out and hire a new CEO and that new CEO would get an equity grant that would be between 2.5% and 7.5% of the 亚博体育下载app, depending on the value of the business因此,人们当然可以争辩说,创始人首席执行官应该得到同样的补偿。

2/ But that argument 亚博体育app下载苹果版 how a new CEO should be compensated essentially puts on the table the question of whether the founder CEO is actually the best person to run the 亚博体育下载app right now or if there is someone better suited to do that who could be recruited for a new market equity grant进行这种对话往往不符合每个人的最佳利益。

3 /许多创始人CEO四年仍拥有许多公司一个典型的范围将介于10%和40%之间,具体取决于是否有共同创始人以及早期需要筹集多少资本以及估值是多少For most situations, an equity grant that would be made to a new CEO is actually a relatively small percentage of the overall equity ownership of a founder CEO and in the context of that, it is not as valuable to the founder CEO as many other things.

然而,创始人CEO在随后的回合中会受到额外的稀释,因此新的补助金将至少部分抵消未来的稀释,这对创始人CEO非常有吸引力。

5 /创始人首席执行官最有价值的事情之一就是拥有一个庞大的未发行股权池,可以将人才纳入他们的亚博体育下载应用程序,并且任何向创始人CEO分配的资产池都会减少该资产。

6 /它通常是一个很好的实践都归属到一些高管股权补偿它规范了高管薪酬方案并调整激励机制。

7 /对高管的补助金通常不等同于他们在补助金上的签字。它们通常是登录补助金的一部分因此,创始人首席执行官获得更新的情况也是如此,除非他们从未获得过登记补助金。

8 /投资者押注他们已拥有的股权升值而不是发行新股权创始人与投资者当他们太专注于使他们已经拥有的股票更有价值。

9/ When founders get diluted below double-digit ownership, they begin to see themselves as employees, not owners and that is bad for the 亚博体育下载app, the team, and the investors对于一些创业者,他们开始有这样的感觉在低于20%或15%。

10 /在创业公司完全归属之后发生的事情很难提前谈判,在各轮融资期间,并由投资者定价If a founder was to pre-negotiate a new “market grant” for themselves once they are fully vested, and that was included in the size of the option pool that is set aside and baked into the pre-money valuation, investors could model that future dilution and build that into their valuation models and price that into a round但没有人这样做,因为创始人希望在融资轮次中最大化估值,投资者认为创始人会对他们的初始拨款感到满意,或者不会在周围获得奖金双方要么天真地要么故意把罐子踢下马路,直到问题浮出水面,然后情绪才浮出水面。

那么在实践中会发生什么?

It depends entirely on the situation at hand.

如果创始人CEO拥有很大比例的业务,很少会获得新的资助,因为与其创始人的股权有机增长的年度价值相比,它的价值相形见绌。

如果创始人CEO已被大规模摊薄并拥有一小部分业务,则通常会获得新的资助。

如果业务表现良好,新补助金的可能性会更高。

If the business is performing poorly, the introduction of the idea of a new grant can be very destabilizing and can actually precipitate a larger conversation 亚博体育app下载苹果版 who should be running the 亚博体育下载app.

妥协的一个共同领域是对创始人首席执行官的新补助金,这是对新CEO的“市场”补助金的一定比例,根据具体情况,这一比例在20%到50%之间。越少的创始人拥有亚博体育下载应用,百分比越高会创始人拥有越多,这一比例将会越少如果创始人拥有超过四分之一的业务,这几乎从未完成我当然从未见过拥有超过四分之一业务的创始人。

关于企业家应如何处理这个问题,我有两点建议。

第一个建议是你可能想要 提高 this issue with all of your investors before you take money from them, and understand how they feel 亚博体育app下载苹果版 this issue and what their expectations are so that you know that ahead of time不要等到那一刻才发现。

第二个问题是,如果你在完全归属后等待提出这个问题,那就要小心谨慎地做如果它被视为需求,它将不会顺利If it is seen as a discussion 亚博体育app下载苹果版 what is in the best interests of the 亚博体育下载app, it will go better.

但最重要的是,请记住,对于这种情况,没有“一刀切”的解决方案,并且您和您的董事会必须根据具体情况对其进行解决。

本周音频:建筑物变成了发电厂

GothAM GAL和我是投资者蓝图的权力,一个亚博体育下载应用程序,帮助房东将他们的建筑物变成小型发电厂。

蓝图首席执行官Robyn BeaversGotham Gal的播客过去一周They talked 亚博体育app下载苹果版 how Robyn spent fifteen years working in the tech, energy, and real estate industries and took all of those work experiences and combined them into the idea for BlueprintThey also talk 亚博体育app下载苹果版 how the changing supply and demand for energy is opening up new revenue streams for property owners and how Blueprint enables that. 

主播承租人

商场需要锚定租户这些商店给商场带来的人,这样他们就可以发现的所有其他神奇的地方购物,坐大租户之间。

城市需要同样的特别是那些正在努力发展新兴产业的城市。

自20世纪初以来,纽约的科技部门在谷歌有一个固定的租户。I wrote a bit 亚博体育app下载苹果版 this a few years ago并引用了我的搭档阿尔伯特的第111大道(谷歌的纽约总部)是“礼物,谷歌给了纽约。

技术生态系统的主要租户提供各种好处,但最大的影响是它们都是人才磁铁(它们吸引人们迁移到该地区)和人才来源(你可以从中招募)。

有传闻说,纽约将得到第二个锚定租户长岛市显然是亚马逊HQ2的两个地点之一这将为纽约科技行业带来25,000个新工作岗位。

和另一个传言是,谷歌将购买大量的圣约翰在西村的终端并在未来几年内将纽约市的员工人数增加到20,000人。

如果这两件事情都发生了,那仍然是一个很大的问题,那么纽约市的技术部门将有两个大的和 众所周知 主力租户Together they would speak for 亚博体育app下载苹果版 10% of the jobs of the entire NYC tech sector.

在过去三十年里,我有一个前排座位来观察纽约科技公司的出现。它开始是涓涓细流,然后流,然后一条河,它的感觉越来越像一个海洋。

纽约有反应良好支持的挑战与基础设施投资快速增长的新行业(房地产、连接等)和人才/教育(CS4All,康奈尔科技,纽约大学Tandon等)一些地区一直缺乏交通,我们需要更好的地铁,更好的机场和更好的区域铁路系统。

I am hopeful that the continued growth of the NYC tech sector and the overall regional economy will give our elected officials and permanent bureaucracy the will and the resources to address these deficiencies and allow the NYC region to continue to develop into one of the most important tech sectors in the world. 

TYWLS数字舞蹈

blogged 亚博体育app下载苹果版 this in the spring of 2017但是我回来了。

TYWLS代表了年轻女性的领导下学校,位于阿斯托里亚在纽约皇后区几年前,学生们决定通过“数字舞蹈”来展示他们的计算机科学编码技能。我在上面的链接上发布了他们做的第一个。

I just saw a video 亚博体育app下载苹果版 their most recent digital dance and I just had to post it here.

我非常喜欢这个数字舞蹈这表明编码技能可以创造性地使用这表明年轻女性,尤其是年轻的有色人种女性,可以成为编码者,并为此感到骄傲。这表明,科技无处不在。

我遇到了一些年轻女性,她们给人留下深刻印象,我迫不及待地想看看她们长大后会做些什么。

如果你今天只做一件事,投票

今天是选举日美国每个州都开放民意调查是时候停止不断地来回,和做一件事的数量——投票。

我在纽约的选票很少,这对我来说很重要。比赛不结束The ballot referendums are not on issues that matter a ton to me. 

今天我很容易就能放弃投票。

但我不打算这样做。

我打算去投票站,排队等候多久,然后填写选票,提交我的选择,然后进行计数。

我希望所有阅读此博客的人都住在美国并且是公民,除非他们已经通过提前投票完成了这项工作。

我觉得投票不仅是我们的权利,也是我们的责任。

让我们做它。

Pixel 3 XL

这个周末我花了相当长的时间从我喜欢使用的像素2移动电话。像素3 XL

它是 死了 简单地将我的所有帐户,数据和应用从一个像素移植到另一个像素谷歌了,iPhone一样容易从一个到另一个地方You just connect both phones with the cable that comes in the Pixel 3 box and in 亚博体育app下载苹果版 ten minutes the new phone has everything that was on the old phone.

但是在一部新手机上设置我所有的安全设置(2FA、密码等),然后登录到所有的应用程序中(因为我不喜欢用Google或Facebook或其他任何人登录)是一件非常痛苦的事情。

但至少我觉得更安全。

在过去几天使用Pixel 3 XL之后,我不能说它与使用Pixel 2有着截然不同的体验每个人都说相机更好I have not noticed that yet but I am also not hugely particular 亚博体育app下载苹果版 my phone camera.

我正在使用的Pixel 3的一个新功能是无线充电我也买了像素充电座当我到家的时候,我把手机放在看台上,无线充电。真好我以前用无线方式为我早期的Pixels充电,但他们在最近的型号中摆脱了它,现在又回来了我很喜欢这样。

I am excited 亚博体育app下载苹果版 getting the Pixel 3 to screen my calls这是它的另一个新特性。但是我还没有把它支起来我将报告如何为我工作。

对我来说最大的失望是Pixel 3缺乏面部识别功能我喜欢用我的指纹登录我的电话,但是我认为我想面部识别更多iPhone已有一年左右的功能,我无法理解为什么谷歌无法与之匹敌。

不管怎样,我的大外卖这个周末我花了不少时间从2像素扫描3是这对我来说并没有太多的变化没关系新手机总是一件好事但我不确定这个周末放置的所有设置时间是否值得它与去年左右的手机差不多。

破碎辛迪加

创业/风险投资领域最具挑战性的情况之一是破碎的辛迪加It is not a topic that is talked 亚博体育app下载苹果版 much, but it is fairly common, particularly for companies that succeed in building a business but falter at achieving escape velocity.

辛迪加是一群投资者,他们聚集在一起,在经济上支持创业公司它们往往会随着时间的推移而建立。一些投资者在种子轮中参与亚博体育下载应用程序其他人参与了A轮系列中的亚博体育下载应用程序有些人参加了B轮比赛。

当创业公司筹集了三到四轮风险投资时,可能会建立一个由三到五家风险投资公司和其他投资者(公司,战略,个人,家庭办公室等)组成的集团。

财团支持的想法是亚博体育下载应用经济,直到它不再需要资本这可以通过出售StAdStAdSouthPuy应用程序、IPO或实现盈利运营来实现。

这通常是在最佳情况下发生的事情,当亚博体育下载应用程序运行良好并发现快速的金融图表上升到右边时有一个陡峭的斜坡在这样的公司中,辛迪加几乎总是团结在一起,更多的投资者要求进入它。

然后是亚博体育下载应用,从未真正找出如何构建一个业务在这种情况下,包括创始人在内的所有人都会想出如何通过出售业务,购买海关或者降温来解决问题。这种情况一直发生,通常不是一个特别痛苦的过程。

但是有一个中间立场,团队在那里找出如何与客户,收入和大量员工建立业务但通常情况下,企业会遭遇挫折,收入会趋于平缓,亏损会堆积如山,需要更多的资金,而这些资金往往远远超出了现有财团所准备的。这是经常出现管理变革,创始人离职,并且有很多戏剧性的事情。

一起和控股集团在“跌倒”是非常困难的一些投资者正在管理巨额资金,并需要能够为其基金创造数亿美元的退出当他们看到亚博体育下载应用程序不会这样做,他们继续前进Some investors have small funds and don’t have the capacity to fund a 亚博体育下载app round after round企业和战略投资者可能会失去兴趣时,亚博下载应用程序绊倒,他们不再相信业务是战略对他们。

这些都是“理性”原因,集团。

但还有其他原因有不少生产内部风险资本公司年轻的合伙人离开去创办自己的公司或被要求离开,因为他们不生产预期的回报当伴侣带来投资风险资本公司内叶子,投资往往是“孤儿”和其他合作伙伴会假装支持它,但他们真的不想和不喜欢。

或者更令人沮丧的是,当风险投资公司在他们喜欢的同一领域找到另一个亚博体育下载应用程序时,他们对您的亚博体育下载应用程序失去兴趣并停止支持它。

All of these things happen to companies who stumble and they happen way more frequently than anyone talks 亚博体育app下载苹果版在这些情况下公开上传对任何人都没有好处所以他们安静。

当创始人和剩下的投资者意识到他们被搞砸并决定在他们的天然气耗尽之前为业务寻找房屋时,经常发生破碎的辛迪加导致早期退出很多时候,这些出口都是相对于这个机会令人失望的结果,他们可以进行奇妙的收购。

破碎的辛迪加发生的另一件事是资本重组这是剩下的投资者重新定价以便从他们的资金或理想的新资金来源引入新资本的时候失败者在这种情况下是早期投资者,创始人和投资者走开了。

有时发生的事情是业务关闭,让人们摸不着头脑Why did that 亚博体育下载app which had lots of customers, revenues, and employees suddenly close up shop? Well the answer is often that their syndicate broke and they could not put it back together.

在USV,多年来我们多次尝试过这些绊脚石和破碎的辛迪加我们常常发现自己正试图把Humpty Dumpty重新团聚。我们已经很多次了但我们并不是每次都能做到。

这非常困难 工作 ,这可能是我们在风险投资业务中所做的最艰苦的工作我们经常被问到为什么要打扰。

我们发现,当我们坚持我们对机会的信念并努力重组团队,运营和辛迪加(以及估值)时,我们可以获得丰厚的回报。我们也有发现,我们回报的市场声誉的投资者支持的困难时期我们相信我们的工作就是支持公司和创建公司的创始人。

我们希望风险投资领域的每个人都能按照我们的方式看待事物,但事实并非如此这就是我们所经营的世界的现实。

创始人在把他们的财团联合起来时,需要了解所有这些。You should ask around 亚博体育app下载苹果版 the investors who want to put money in your 亚博体育下载appLook for companies that have stumbled and get to the people who know what happened in those situations and ask 亚博体育app下载苹果版 how their investors behaved这会告诉你很多。

底线是辛迪加是脆弱的东西他们休息并把它们在一起是很难的因此,如何塑造一个强大和坚强的人最好的方法就是在承诺兑现的商业计划But you can also do yourself a lot of good by finding resilient investors and getting them into your cap table所以也这样做。

yabo88可靠么

上周我在布拉格的Devcon 4上观看了Vitalik Buterin的主题演讲,万圣节和Satoshi白皮书十周年。

在这个主旨中,Vitalik解释了从Ethereum 1.0到Ethereum 2.0花了这么长的时间,Ethereum 2.0将包括什么,以及我们将如何到达那里。

It is a bit geeky, I can’t say that I understood everything, but if you own Ethereum, or if you believe that a scaled decentralized smart contract platform is important, and I can say yes to both of those emphatically, then this is worth watching这是30分钟长。