今天早上，在健身房的神奇教练指导下，我拿出了一份对冲基金的第三季度报告，读了一遍。有一些数字,不是特别好,但比我想象的要好。.
但我真的不是集中在今天早上的数字。我想知道发生了什么,在对冲基金市场会发生什么。这封信在两条战线上都显露出来。.
我可以告诉阅读这封信,这是几乎不可能赚钱的管理对冲基金在第三季度。我相信有一些对冲基金经理在第三季度赚了钱但大多数最大和最有经验的对冲基金在第三季度亏损。.
我想同样的情况也会在十月到来。如果有的话,9月10月已经在很多方面比。然而,绝大多数的对冲基金经理感到乐观。也许不用说,你必须乐观你赚钱的能力是一个对冲基金经理。亚博体育app下载苹果版
未来的大主题,我从这封信:
1）基本面比以往任何时候都重要。
这是我知道的唯一途径赚钱,可能是因为在我的市场,私人股本、你不能交易,不能动量投资者。你必须创造价值最老式的方法,建立现金流和强大的资产负债表。.
2）减少曝光——我在信中读了很多术语。我认为，这意味着要从桌上拿掉风险，减少杠杆，增加现金。我想我们会看到对冲基金更保守的一段时间,直到市场稳定。.
3)从股市迁移到债务/信贷市场——这个周末我花了一些时间很少公开市场投资者,他们都告诉我,“高质量”信用交易折扣提供15 - 20%的收益率,在股市中几乎没有什么理由。我们在股本业务经常忘记信贷/债务可以提供股票就像回报市场。我们现在是在其中的一个。这将抑制股票市场的估值，并在未来一段时间内难以发行新的股票证券。.
4)美国证券交易委员会(SEC)的攻击卖空(包括裸卖空和做空金融问题)对冲基金。这漫长的引用(抱歉)解释说。亚博体育app下载苹果版.
今年9月,最初宣布的目标是“裸露的做空引发了大规模的
轧空,因投资者裸体被迫覆盖。这损失
对卖空者(即使是合法的)突然股市上涨。庄家
社区，他们经常借给他们比他们拥有的更多的股票
航空公司,过分吹嘘一个特定航班的座位),被迫成为争夺
遵守新规定。这导致他们迫使一些帐户出来。
空头头寸,并在他们的股票贷款实践中变得更加严格。
前进。与此同时,由于许多机构停止了他们的股票贷款项目
损失的结果,雷曼兄弟的破产从而加剧了
borrowable短缺已经供给约束型的股票市场。.
金融股卖空禁令损害许多经理人直接和组合
间接。公告前,一些基金经理创造了“盒装”职位
(同时长时间运行和短)公司的股权能够禁止列表
快速对冲多头头寸时在公司的资本结构
时间是对的。这项禁令恰好在这些短裤出现的时候生效。
“激活”,而是呈现策略是无效的,和长
在下跌的市场中，仓位未被对冲。其他的,曾持有合法
在这些公司建立了空头头寸(甚至损失
在7月和8月反弹),无法利用贸易
因为规则人为地支撑股票和削弱了他们的贸易理论
完全将还清的那一刻。另一组投资者
悲观的位置在这些金融公司(我的信用。e。长期保护CDS)
看到他们的位置标记下来当市场反映了更为乐观的经济前景
所谓的“公司没有的捕食性短路”这一举动证明
是暂时的,人气再次向月结束,但一些职位
已经售出。.
最后,这些新规则的组合防止管理者利用
在市场上买入机会。只有训练有素的对冲基金经理
增加长时间曝光短曝光的相应提高
限制卖空以来禁止(财务)或(由于难以执行
缺乏借)。即使是那些有着长短职位的人也会赔钱。
相对价值息差扩大由于迫使投资者解除被杀了
上面描述的技术力量..
我发现引用迷人的recitiation意想不到的后果。既然经理已经与策略涉及卖空被烧毁,这将是有趣的,看看他们减少依赖卖空作为他们的整体策略的一部分。在我看来他们很可能会至少有一段时间。.
5)洗牌——有一个洗牌的对冲基金业务强劲的基金生存和弱者失败。我不想透露任何接近机密从这个基金的基金的信但我感到震惊赎回在Q3和多小多小的基金投资者的赎回也一样。当然,第四季度可能会随着十二月的赎回而改变，但在任何情况下我认为投资者会坚持成功的基金,一直记录和基金,不离开。.
这当然回避了问题的实质关于我们(Gotham Gal和我)所做的与我亚博体育app下载苹果版们的对冲基金投资的屠杀我们见证了,我们的损失。我们的基金经理和有很多的信心。我们已经采取了打击,我的直觉说的或最坏的平从这里所以我们不可能挽回。但是作为一个朋友对我说这个周末,”你在这些层面投入更多资金吗？”,我的思考。我还没有答案，但我认为你要么是买方或卖方。如果你不想买更多,告诉你一件事。.
这就是我所拥有的一切。我期待在评论中讨论。事实上，我欢迎它,因为它会通知,最后一个问题的答案。.
