2009年2月起的帖子

蓝筹股这种东西还存在吗?

周五,我们看到花旗集团我们是否对普通股股东进行了重新评估并对其进行了稀释削减三分之二的股息以节省现金。这两只股票目前的交易价格都低于每股10美元,处于15年来的低点。如果花旗被国有化,其普通股股东很有可能一无所有。通用电气明年将面临巨额债务到期,这可能会给其股东带来类似的后果。那你呢亚博体育app下载苹果版通用汽车那是又一个迫在眉睫的潜在破产。《纽约时报》今天援引一位汽车顾问的话说,通用汽车:亚博体育app下载苹果版

“通用汽车无法在私人市场筹集更多资金,它不能
影响需求,不能充分调整成本结构
短期,“Mr.凯萨说。“没有经济解决方案,只有一个
政治问题。”

花旗集团做什么?通用电气,通用汽车有共同点吗?他们是“蓝筹股”和精英道琼斯工业平均指数的成员。有道指30只股票它们是最大的,在理论上,美国最强大的公司。

但过去6个月的经验告诉我们,没有一家公司是坚不可摧的,仅仅因为一只股票是“蓝筹股”,并不意味着亚博体育下载app它就是安全的。

事实上,我们学的恰恰相反。这是11月1日以来的道琼斯指数,2008:
陶氏

道琼斯指数自11月1日以来下跌了25%。比去年11月的低点低了约7%。

这是11月1日以来纳斯达克的图表,2008:
纳斯达克

纳斯达克指数自11月1日以来下跌20%,比11月低点高出7%。

六个月并不意味着什么,但我认为,美国“实力最强”的公司表现不如其规模较小的公司,这一趋势具有指导意义。我认为,随着我们走出困境,这一趋势将继续下去。

我以前说过,我会再说一遍。这场经济危机不仅限于银行和住房市场。我们见证了一场“海难”,我岳父今天称之为“海难”。在19世纪和20世纪上半叶建立起来的企业发现,它们的根本基本面正受到信息和技术驱动的全球新经济的挑战。那些在20世纪末甚至21世纪建立起来的企业现在的情况要好得多。

所以要提防“蓝筹股”。他们不再是那么确定的事了。

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有一件事你不需要成为企业家:大学学位

我们今天在一次董事会会议上,创始人/首席执行官对他正在进行的一项交易发表了评论,我说:“你在学校里学得很好。”他笑着说,亚博体育app下载苹果版“我们没有上学”(意思是大学)。我并不知道,但我并不感到意外。我了解到,一个人上大学的地点(即使他们没有上大学)与他们是否会成为一个好的企业家毫无关系。我不注意简历的那部分。我关注他们在工作中所做的,他们展示了他们的能力,最重要的是,他们迄今为止在这家特定的初创公司所做的。

我们笑了,董事会里的另一亚博体育app下载苹果版个风投说:“我认为我们投资组合中20%或更多的公司是由没有大学毕业的企业家领导的。”

这让我想到了我们的投资组合。亚博体育app下载苹果版这是一个猜测,因为正如我所说,我不太确定,但是我想有七到八个亚博体育app下载苹果版我们网站上列出的21家投资组合公司有没有大学毕业的创始人。不是一半,但这个比例很大。

这是有原因的。我们投资组合公司的几位创始人都是在世界上大学率较低的其他地区长大的。一些创始人没有耐心接受四年的教育,他们觉得与自己无关。一些创始人忙于创办公司而无法完成大学学业。

企业家不需要像律师和医生那样的学位。他们凭借自己的履历获得了认证。第一次创业很难,但如果他们能成功,他们最终得到的是比大学学位要好得多的东西。他们的腰带上有个缺口。他们有成功的记录。即使第一个失败了,我想说他们的学位不止一个。他们证明了他们可以白手起家,组建一个团队,一个产品,甚至可能是生意。

我们最近花了很多时间思考,亚博体育app下载苹果版谈论,亚博体育app下载苹果版学习,亚博体育app下载苹果版看看整个教育部门。教育至关重要。但你不必为了受教育而上学,如果你的人生目标是成为一名企业家,更真实的是。

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蒙戈DB

我们的投资组合公司亚博体育下载app10代从去年开始构建一个完整的开放源码云计算堆栈,根据市场反馈,他们最近选择完全专注于数据存储组件,打电话蒙哥大.

我的搭档艾伯特,坐在10gen的董事会上,今天有篇博文讨论MongoD亚博体育app下载苹果版B,谁应该尝试它,为什么

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对总统昨晚讲话的十点思考

1)“美国将比以前更强大”,这是一个很高的要求。我认为我们会恢复的。考虑到我们生活的这个不断变化的世界的人口统计(阅读扎卡里亚的《后美国世界》),我想知道这是否是总统应该作出的承诺。

2)我读了两遍演讲稿,没有提到移民问题。总统说我们的繁荣归功于我们的聪明才智和坚韧。我认为这是真的,但其中许多独创性和韧性来自第一代和第二代移民。如果我们不准备向世界上最优秀、最聪明、最强硬的国家开放边界,剩下的只是文字

3)他的恢复计划有三项举措,修改后的防水布,搭扣,和刺激。就这样。我没有意识到在那之后还有更多的。我不知道这是好是坏,但那是他玩的手。

4)地球上最勤劳的人?来吧,巴拉克。别胡扯我们。回去读第二题。

5)他还有三项国内优先事项;能量,医疗保健,和教育。他说得对,我们的经济受到他们的高度影响。他选择了一些关注的东西,这让我感到很为难,我认为这是三个值得关注的领域,可以实现长期的可持续发展。

6)通过经济刺激创造的就业岗位中,95%将是私营部门的就业岗位。这是一个很好的事实。让我们在……的头版放一个大饼图recovery.gov请实时绘制图表。

7)对储蓄银行支出的新问责。巴拉克说:“我打算让这些银行对他们得到的援助负全责。”祝你好运。货币是可替换的。上面没有射频识别标签。相信我。我对把钱交给公司有点了解。亚博体育app下载苹果版只有一种方法可以知道它会花得很好,这很聪明,诚实的,管理能力强。一大批会计师将被释放到银行业,上帝会帮助他们和我们。

8)“这不是为了帮助银行亚博体育app下载苹果版,而是为了帮助人们”,我和总统在这方面是一致的。我也感谢他说他的工作是解决问题。他说得对。我将根据他在这方面的表现来衡量他。他昨晚住在谁家里的人使这个问题变得更难解决。我支持他。我们都应该支持他。

能量——他演讲中最精彩的部分是关于能量的。亚博体育app下载苹果版他明白了。但汽车行业有潜力成为他的能源计划的“越南”。总统先生,在那里迅速而勇敢地行动,否则你的脖子会被套索套住。看看通用汽车就知道了。在短短的两个月内,他们就把手伸出来,回到了你家门口。当一个投资组合公司在我们的业务中这亚博体育下载app样做时,他们一到就死了。

10)教育——我认为总统昨晚错过了一个机会,呼吁私营部门投资教育。在这个行业里,确实有成千上万的优秀企业家在工作,我认为他们在改革和重塑教育方面的共同贡献要比从华盛顿出来的任何事情都多。

11)财政纪律。在经济刺激下平衡预算有点离奇,亚博体育app下载苹果版搭扣,和TARP。唯一的办法是大幅削减国防开支,并全面重新评估我们的国内开支优先事项。看着佩洛西和拜登在总统身后是分散提醒我们,尽管奥巴马心怀善意,他有一份不可能的工作。

我只有这些。请在评论中告诉我你是怎么想的。

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评估“战略机遇”的时机

今天早上我要在皮尔斯伯里为他们的企业家客户举办的仅限邀请的会议。博亚玛依让几位风投谈谈他们的投资组合中的情况,在这些情况下,他们不得亚博体育app下载苹果版不与一家公司深入接触,以应对我们现在所处的不断变化的环境。亚博体育下载app

这当然是个好话题。虽然我不太愿意具体谈论我们的任何一家公司以及公司内部的情况(无论是在这里还是今天早上在博的活亚博体育app下载苹果版动上)。我要说的是,我认为现在是所有公司评估其“战略机遇”的时候了。

“战略机遇”通常是“销售过程”的代码世界,我认为这当然是所有公司都应该考虑的一件事。亚博体育app下载苹果版但我所说的是一个更全面的战略过程。亚博体育app下载苹果版

我们一直要求我们的许多公司做一个深入的战略规划过程。其中最发达的国家已经将此作为一种实践。但许多较年轻的公司主要集中在产品和工程问题上,并没有退缩,也没有深入思考大局。亚博体育app下载苹果版

在艰难的市场环境中,时间过得很好。资金紧张,谁知道还会不会有新一轮的风险投资。因此,必须远离产品路线图,思考一下“长大后想成为什么样的人”,并在产品之外为业务制定一些明确的目标。亚博体育app下载苹果版

这一进程还应包括对实现目标所需资源和所涉时间范围的明确评估。那么最终的结果应该是一个商业计划,包括战略和财务计划。财务计划至少应该是未来18个月的,如果可能的话,最好是比这更长远一点。

完成后,所有利益相关者都可以就计划的经济性进行讨论,亚博体育app下载苹果版所涉及的风险,以及将计划资本化的理想方式。

这有时会导致“战略机遇”,也就是销售过程。当创始人,经理,投资者盯着商业计划的冷酷现实,他们有时得出结论,与风险投资或其他资本市场相比,由战略买家为该计划提供更好的融资。

但更多的时候,该计划是一轮融资的催化剂。在这个市场上,通常由现有投资者提供,世卫组织在经历了战略过程后得出结论,认为机会是有价值的,他们愿意看穿这一点。

你在这个市场上最糟糕的地方就是缺钱,没有计划。你在某个时候会缺钱的可能性很高。只是不要没有计划就去那里。

帮助Boxee向内容所有者推销

上周在博客中写道我对Hulu和其他内容所有者为什么想合作的看法是,不是反对,我们的投资组合公司亚博体育下载app博克斯.

Boxee的管理团队一直在努力向内容所有者推销产品,这个周末迈出了额外的一步创造维基这样整个Boxee社区的用户和开发人员就可以帮助他们进行推销。

昨天我花了一些时间在维基上添加我的想法并编辑其他人的想法,我是这个让社区参与向内容所有者推销的想法的忠实粉丝。

如果你想分享,拜托跳进wiki然后加上它们。

风险投资的刺激计划?不用了,谢谢。

Tom Friedman我在很多方面都很钦佩他,有今天纽约时报上的一篇专栏文章他建议美国政府把他们打算给汽车业的救助资金交给顶级风险投资公司。

你想用纳税人的200亿美元创造就业机会?很好。
打电话给美国前20家风险投资公司,缺少
今天兑现是因为他们的合作伙伴-大学捐赠和养老金
资金被抽走,并向他们提出这个建议:美国财政部
会给你们每人10亿美元来资助最好的风险投资
你想到的点子。如果他们破产了,我们都输了。如果有的话
他们是下一个微软或英特尔,纳税人将给
你把投资者20%的收益和80%的收益归为
他们自己。

我理解汤姆的观点——我们应该投资于未来而不是过去。为此,我为他鼓掌。

但风险投资业务,谢天谢地,不需要更多的资金。里面的钱太多了,不算太少。问问那些在过去15-20年里过度投资风险投资业务的有限合伙人,他们会怎么想。你甚至不需要问他们。因为回报率一直很低,他们正把资金从这个行业中抽走。

风险投资行业的前20大公司是我所考虑过的最不需要救助的公司。亚博体育app下载苹果版这些公司,红杉、基准、Accels和Kleiner Perkins等可以随时筹集资金。去年秋天,在我有生以来最严重的全球金融危机中,Accel筹集了大量资金。

风险投资业务是一种资产类别,其中前10-20%的公司获得80%以上的回报。这就是它一直的样子,也是它可能永远的样子。这是因为最优秀的企业家想与有声望的公司合作赚钱,建立联系,指责顶尖人才,在正确的时间找到正确的出口。这些公司是前10-20%的公司。

所以汤姆的想法,虽然纸面上看起来不错,是一个梦。顶级风险投资公司不想,不需要,永远不会拿政府的钱。顶级企业家也是如此。

最差的公司,另一方面,会欣然接受政府的资助。这就是政府为“创新部门”投入更多资金所做的所有努力的结果。这些资金将主要流向不良投资者、弱势企业家和管理团队。这是一个逆向选择的问题。

如果你看看过去二十年在风险投资行业中建立和管理的所有经济目标投资计划,你会清楚地看到这一点。

有一些好主意。我的朋友布拉德·菲尔德(Brad Feld)告诉我,科罗亚博体育app下载苹果版拉多州出台了一项新的立法,为天使投资者投资早期公司提供50%的税收抵免。这对我来说更有意义。让市场运作,但用税收抵免来润滑一下,尤其是在这次经济衰退中受到最大伤害的天使投资领域。

但请不要插手风险投资业务。它运行得很好,而且肯定不需要更多的资金或某种刺激计划。

创始人稀释——多少是“正常”?

这是一个企业家们非常感兴趣的话题,也许是他们最亲密的话题。创始人从公司的100%做起,每次他们筹集资金和/或向管理团队发行股票和期亚博体育下载app权时,这个数字下降了。

在建立持久和可持续/盈利业务(而不是提前退出)的过程中“一路前进”的创始人通常会遭受最大的稀释。根据我的经验,通常需要三到四轮股权资本来为企业融资,20-25%的公司需要招聘和保留一个管理团队。亚博体育下载app这通常会给创始人/创始人团队留下10-20%的业务份额。创始人20%的股权分割通常为:管理团队20-25%,20%的创始人,55-60%的投资者(天使一直到后期风投)。

这是一条经验法则,而且情况可能更糟(我见过创始人最终只剩下不到5%的股份),情况也可能更好(谷歌创始人在IPO稀释后拥有公司超过25%的股份)。亚博体育下载app这一切都取决于一家公司需要筹集的资本额、它可以筹集到的估值以及这些融资的时间。亚博体育下载app

选择“快速转变”或任何形式的提前退出(在公司变得可持续/盈利之前,提前对我来说意味着)的创始人可以看到更少的稀释。亚博体育下载appJoshua Schachter在被雅虎收购时拥有超过50%的Delicious股份。Feedburner的四位创始人在出售给谷歌时拥有该公司25%的股份。亚博体育下载app这些出口通常是为了更少的钱,所以它的所有权乘以总价值。但即便如此,这对创办人来说是很好的,也是为什么早期退出仍然是风险投资前景的一部分的一个重要原因。

我刚刚写的大部分内容在风险投资/创业界相当有名。Polaris Venture Partners的Sim Simeov想要得到更精确的数据吗然后他就起来了在线调查希望所有类型的企业家都能花时间来填写,这样我们才能更加准确。

这是一个简短的调查,很快就会完成。如果你有数据要分享,请花一两分钟填写调查.SIM会在他的博客上发布数据,我也会在这里重新登录。

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