资金的时间价值

今天是周一,时间MBA星期一讲堂。

上周,我发表了未来现金流的现值而在评论中Pascal-Emmanuel Gobry 写了:

也就是说,甚至覆盖NPV之前,我首先会谈论金钱的时间价值对我来说,货币的时间价值是前三的概念之一,在商学院吹我的心,应该是常识当你仔细想想,所有的金融,而且大部分业务支撑一旦你理解了货币的时间价值,你理解机会成本,你理解了沉没成本,你把整个世界在不同的光。

挂钩是正确的我们必须谈论金钱的时间价值深入,这是错误的概念,比如现值和贴现率之前这样做所以我们会按下回放键,回到开始在这里。

明天钱今天通常是比金钱更有价值正如上周另一个批评家的文章“你今晚不能买啤酒和明年的收益”钱在你的口袋里,现金在手,比现金更有价值,你没有如果你仔细想想,简单,每个人都能同意,他们宁愿有现金比相同数量的承诺在之后的一天。

和利率是用来计算多少钱值得今天比明天假设你今天就把900美元而不是1000美元的整整一年这意味着你会接受一个11.1%的“折现率”事务我估计如下:

1)我计算多少“折扣”今天你会为了钱而明年1000少900美元,或100美元

2)然后我把折扣的金额你今天$ 100 / $ 900,即11.1%。

此事务可以为建模了假设你愿意贷款900美元,你同意一个朋友他会支付你11.1%的利率你900美元乘以11.1%,总额100美元的利息,并添加900美元计算,他会还给你1000美元。

你可以告诉我谈论他们,利率和贴现率通常是一样的存在技术差异,但都代表了资金的时间价值率增加。

如果利率描述了货币的时间价值,然后越高,越有价值的钱在你的手和有价值的钱就越少。

钱可以有多个原因今天比明天更有价值让我们来谈谈两个。

1)通货膨胀——这是一个复杂的话题,我们不会在这里进入细节但至少我需要提一下When prices of things rise faster than they should, we call that inflation它可以由许多事情引起的,通常当货币供应量上升速度比是可持续的但重要的是要注意的是,如果一个房子,花费100000美元今天是明年要花费120000美元,代表20%的通胀和20%你想赚你的钱每年为通货膨胀补偿你你想要你的现金利率20%补偿通货膨胀。

2)风险——如果你的钱是由政府担保的银行存款一年,你可能会接受2%的利息如果是在你朋友的创业投资,你可能想要一个你的钱在一年的两倍Why the difference between a 2% interest rate and a 100% interest rate? Risk你知道你得到的钱都存入了银行你很确定你没有得到钱,你在你朋友的创业投资,希望得到很多如果它的工作原理。

所以我们解构利率一点解析这些不同的原因。

假设当前的利率在一个一年国库券(注意销售的美国政府,由联邦政府担保)支付3%的利率这是一个重要的关注因为它是一年一个无风险利率工具(假设美国政府没有溶剂,永远都是)我们将现在,假设是正确的”“无风险利率是3%说这是“市场”我们应该接受一年仪器无风险。

现在让我们考虑到通货膨胀如果消费者价格指数(CPI)说,成本同比增长2.5%,那么我们可以说一年通货膨胀率为2.5%它可以得到比这要复杂得多,但许多房地产租赁使用CPI所以我们也可以使用它如果你从无风险利率减去通货膨胀率,得到所谓的“实际利率”在我们的示例中,这将是0.5% (3% - 2.5%)我们所说的3%,“名义汇率”。

现在让我们考虑风险假设你可以找到一个公司债券在明年到期的债券市场,将支付1000美元,现在是900美元的交易我们从这个例子,我们开始知道它是“支付”明年11.1%的折现率如果我们减去3%的无风险利率的11.1%,我们可以确定,市场要求的“风险溢价”8.1%的无风险利率债券这意味着,并不是每个人都认为这亚博体育下载应用程序将能够全额偿还债券,但大多数人做的。

好的,希望你会发现利率和贴现率有组件在其最简单的形式,利率是由无风险利率加上一个通胀溢价加上风险溢价在我们的例子中,无风险“真正的”利率是0.5%,通胀溢价2.5%,公司债券的风险溢价是8.1%把所有这些加起来,就得到11.1%的贴现率的企业债券交易市场。

导致我的最后一个观点市场决定利率银行和政府不银行和政府肯定影响利率和政府可以做很多事情来影响利率和他们做所有的时间但在一天结束的时候你和我,这是商人,投机者和套期保值者,谁确定多少的折扣我们会接受我们的钱,我们要等待多少利息一年的总和所有创建的这些交易市场和市场利率,他们改变每一秒,永远都(至少在资本主义制度)。

这是很难在一篇博客文章这是一个非常简单的概念,但非常强大的Pascal-Emmanuel说过,它是所有金融的基础我希望我解释得很好重要的是要理解这个。