分析财务报表

这个主题可能是,也是一些商学院的一个完整学期的课程。这是一个深奥而丰富的话题,我无法在一篇博文中涵盖。但在其最发达的水平上,这也是一种相对狭窄的技能。如果你想成为一名公共股本分析师,你需要冷静地理解这些东西,这篇文章不会让你明白。

但是,如果你是一个企业家,从你的簿记员、会计师或财务长那里收到财务报表,然后你需要能够理解他们,我希望这篇文章能帮助你做到这一点。我也希望这篇文章能帮助你们中那些想要更有信心购买的人,举办,以及出售公共股票。所以这就是我将要讨论的观点。

在过去的三周里,我们讨论了三个主要财亚博体育app下载苹果版务报表,这个损益表,这个资产负债表,以及现金流量表.这篇文章将试图帮助你找出如何分析它们,至少是粗略的水平。

一般来说,我喜欢从现金开始。这是资产负债表上的第一行项目(如果你想把它与短期投资结合起来,它可能是前几行)。注意你有多少现金或者你正在分析的公司有多少现金。亚博体育下载app记住那个号码。如果有人问你生意上有多少现金,或者你正在分析的业务,你不能在最后一个会计期间(至少)回答这个问题,然后你失败了。没有中间地带。现金很重要。

然后看看这家公司以前有多少现金。上个月是一个开始的好地方,但不要就此结束。看看过去一个月里有多少现金涨跌。再往后看,至少四分之一,最好是六个月和/或一年。计算在此期间内现金的涨跌幅度,然后除以该期间的月份数。这是每月的平均现金流(或现金消耗)。记住那个号码。

但这个数字可能会误导我们,尤其是如果您在该期间进行了任何债务或股权融资(或如果您在该期间偿还了任何债务融资)。收回债务和股权融资,并对每个月的平均现金流进行相同的计算。希望每月的数字,季度平均值,六个月的平均值,年平均值也在同一个范围内。如果不是,业务发生了变化,不管是好的还是坏的,你都需要更深入地挖掘才能发现什么。我们会解决的。

如果所有时期的现金流都是正的,那么你就不用付现金了。如果是负的,再做一件事。将你的现金余额除以每月平均消耗率,算出你还剩多少个月的现金。如果你在烧钱,你也需要记住这个数字。这是你跑道的长度。对于所有的企业家来说,你需要用到的三个与现金有关的数字是当前现金余额,现金消耗率,以及数月的跑道。

我一般喜欢接着看损益表。我喜欢在彼此之间安排一些时间,理想情况下,从左边最老的到右边最新的。对于初创企业和早期公司,12个月的趋势月度损益表是理想的。对于更成熟的公司,包括上市公司,本季度和前四个季度是最好的。

有些人喜欢将损益表中的关键项目(收入,毛利率,运营成本,营业收入)随着时间的推移。如果你是一个看得见的人,那就太好了。我发现看硬数字对我更有效。请注意业务进展情况。在一个完美的世界里,收入和毛利润增长速度快于运营成本,营业收入(或亏损)的增加(或减少)比两者都快。这是业务中操作杠杆的一个演示。

但一些早期公司要么没有收入,要么投资业务的速度快于收入的增长。如果他们所做的投资是可靠的,并且他们有一个时间表,在这期间他们会这样做,这是一个很好的策略。你不能永远这样做。你的钱用完了,就要停业了。

从这个分析中,你可能会明白为什么企业在烧钱或烧钱的速度更快或更快。你可能会明白为什么企业的现金流增长迅速。当一个企业的月营业收入(或亏损)大致等于其现金流(或现金消耗)时,我最放心。这并不意味着企业要健康发展,但意味着企业的经济结构相对简单,这总是令人欣慰的。从安然到雷曼兄弟,我们已经了解到复杂的业务架构很难分析,也很容易操作。

这里值得一提的是损益表上的“一次性项目”。它们让你的生活更加艰难。如果你返回损益表岗看看谷歌的声明,你会看到,在第一年的介绍中,谷歌为谷歌基金会做了一次贡献。那个时期的收入下降了。你需要支持一次性收费,以获得一致的演示文稿,但你也需要对一次性指控有所怀疑。公司可以尝试一次性将持续的开支掩埋起来,并提高收益。你在初创企业中看不到那么多,但在上市公司中却看到了,如果一家公司经常这么做,那就是“危险信号”。亚博体育下载app

如果每月营业收入(扣除一次性费用后)不接近每月现金消耗率,然后,企业的资产负债表出现了问题。其中许多差异对于某些企业来说是正常的。我的朋友罗恩·施赖伯告诉我他和他的合伙人乔丹·利维在80年代中期亚博体育app下载苹果版经营一家软件分销公司。他们会从微软购买软件,莲花,以及其他批量销售给夫妻店的产品。微软和Lotus希望在软件发货时能得到预付款,但夫妻俩的生意正在如火如荼地发展,直到他们卖掉软件后才能付款。所以罗恩的生意,称为软件分发服务(当然)总是缺钱。用罗恩的话说,他们是一家银行和一家分销公司,他们的银行业务没有得到报酬。亚博体育下载app在这段时间里,随着桌面软件从一个利基业务转向一个主流业务,收入线和运营收入线都在迅速而激烈地增长。最终罗恩和乔丹不得不把他们的生意卖给英格拉姆,拥有金融资源提供“银行服务”的大型图书发行商。他们对那家公司有很大的影响,亚博体育下载app但与微软和莲花的做法不同,尽管他们的产品线增长速度和供应商一样快。

罗恩和乔丹的业务是“营运资本密集型”,营运资本是企业的非现金流动资产和负债。当它们相对于收入快速增长时,这意味着你正在为你所在行业的食物链的其他部分提供资金,这是一个很好的方法来耗尽现金。

所以如果月收入和月现金流不在同一个范围内,看看流动资金月环比的变化。我们上周在准备现金流量表时讨论过这个问题。如果流动资金是吸纳现金的罪魁祸首,你需要看两件事。

首先是收入是否真实。一个增加收入的好方法是把产品“运送”给那些不愿意付钱给你的人。一家亚博体育下载app这样做的公司经营欺诈,所以你不会经常看到它。但如果有人这样做,在利润稳定、应收账款快速增长的同时,现金将会减少。我总是在一家本应盈利但却在吸纳现金的公司里寻找这个机会。亚博体育下载app

二是流动资金融资的有效性。如果一家企业能够为其营运资本提供廉价的融资,然后它就可以用这种商业模式成功地运作。在债务自由流动的时候,这些都是可以经营的好生意。当现金紧张时,他们不是。

资产负债表上最后要找的是资本支出。以及不断增长的利润,但其资本支出增长速度快于利润,它有潜在的问题。托管公司是一组可能处于这种情况的公司的一个例子。再一次,融资的可用性是关键。由于资本支出,当地有线电视运营商多年来一直盈利,现金流呈负增长。金融市场,如垄断,这些业务得到批准,并持续向他们提供融资,以购买更多资本支出。但如果派对结束,可能会很痛苦。

这篇文章在我的编辑里有三页长,所以该停了。关于这个话题还有很多要讨论的,所以我想知道我是否为你们中的大多数人做了这个话题,或者你是否想再读一篇更深入的文章。我的偏好是继续前进,因为我对每个星期一写会计有点厌倦,亚博体育app下载苹果版但最重要的是,我想介绍一些你想学习或更新的东西。所以让我知道。

泽曼塔增强