多元化

周末我和一个朋友聊天,他给我讲了一个故事,讲的是一个他认识的人,他在职业生涯中创造了几亿美元的净资产,但后来却一败涂地。亚博体育app下载苹果版我问我的朋友这怎么可能发生。他说:“他做了很多冒险的赌注,但都没有成功。”

老实说,我不知道怎么会有人这么做。我不明白有人怎么把他们所有的钱都给麦道夫来管理他们。当有人几乎没有损失时,我完全可以赌一把,然后继续赌。但是当你积累了一个或更多的巢蛋,你的投资和资产必须多样化。你不能把所有的鸡蛋放在一个篮子里。

上周的MBA周一,我们谈论亚博体育app下载苹果版风险与收益.我指出风险和回报是相关的。如果你想获得更高的回报,你必须承担更高的风险。但是你可以通过多样化来降低风险。这篇文章是关于这个策略的。亚博体育app下载苹果版

大多数人在商学院学到的一件事是投资组合理论(如果你想了解更多,这是一个维基百科链接)。投资组合理论认为,你可以通过建立一个投资组合来最大化回报和最小化风险,而这些资产的回报是不相关的。

让我们用一些现实生活中的例子。假设你有一个股票投资组合,它们都是科技公司。在某种程度上,它们都是相关的。2000年3月科技泡沫破灭时,所有科技股都下跌了。所以如果你有这个投资组合,你的投资组合大幅下跌。假设你的投资组合中有一些科技股,一些石油储备,一些包装货物库存,一些房地产,一些债券,还有一些现金。当科技泡沫破灭时,你被击中了,但你的投资组合不会“爆炸”,这就是工作中多样化的力量。

我有自己的技术泡沫故事,类似于那个例子。上世纪90年代末,当我和高谭人搬回纽约时,我们从纽约大学买了一大块曼哈顿下城的房地产。我们卖掉了一大块雅虎股票,这是我们出售地理信息公司(geocities)获得的资金。然后,我们又卖掉了一大块雅虎股票,以资助对该房地产的彻底改造。除了这两项销售,我们的大部分互联网和科技股没有流动性,因为我们的资金几乎被其他所有东西所锁定。

当泡沫破裂时,我们的净值下降了80%到90%。但它本可以下降100%。那不动产没有降价。在我们拥有它的八年里,它实际上增长了2.5倍。这就是工作多样化的力量。

当然,我们从那次经历中吸取了教训。我们现在拥有相当多样化的资产组合,包括风险投资,房地产投资,对冲基金,以及市政债券。我不是说我们的组合很好。我怀疑,如果我们聘请一位专业的理财规划师为我们做这项工作,我们的资产配置可能会更加保守,更加“高效”。

但这篇文章并不是关于我们的投资组合构建,甚至不是关于资产亚博体育app下载苹果版配置的。它是关于多元亚博体育app下载苹果版化作为风险缓解措施的力量。

我们来谈谈风险投资基金亚博体育app下载苹果版的多元化。进行“一次性”早期风险投资是个坏主意。在早期风险投资中,你选择赢家的机会大约是三分之一。亚博体育app下载苹果版我在这个博客上说过很多次,我们三分之一的投资根本无法实现,三分之一是有效的,但不是有趣的投资。我们所有的回报都将来自三分之一的实际收益。如果您正在进行“一次性”早期投资,并在几年内进行五到六次投资,你没有足够的多样化。你可以很容易地选择五到六项投资,而不是一次就得到三分之一的投资。

我们在2004年的基金中投入了21项投资,我相信我们将在2008年的基金中投入20至25项投资。有了这些投资,我们有很好的机会找到一个足够好的投资,以回报整个基金。我们有很好的机会找到另外四到五个投资项目,这些投资项目将再次返还基金。我们可以处理五到十个投资项目之间的彻底淘汰,仍然能产生很好的回报。这就是在早期风险投资组合中,多元化如何帮助管理风险。

所以如果你要建立一个任何东西的投资组合,不管是金融资产还是其他什么,一定要用那些不太相似,也不太相互关联的东西填满它。否则做是不明智的。