2010年10月的帖子

资助年轻女性的数学和科学项目

在过去的几年里,这个社区已经参加了捐赠者在十月选择博客的挑战。We've won the Bloggers Challenge in the tech category three years in a row with total giving amounts of about $30,000 each year我们在技术类中占主导地位,其他几个博客在它们的类别中同样占优势。As a result Donors Choose has decided to stop doing the Bloggers Challenge and encourage the blog communities that were regular winners to do something on their own.

我们将在AVC做的是十一月,我们的捐赠者选择月份。我们打算为捐赠者筹集一大笔钱来选择下个月的项目。在这方面,它很像往年。然而,有两个重要的转折点(一个是去年借来的)。

第一个转折点是我们要把重点放在年轻女性的科学和数学教育上。我们已经策划了给这个社区的一页我们已经把它集中在科学和数学和年轻女性身上。我已经开始给五个项目提供250美元的捐款。以下是我选择的五个:

捐赠者选择礼物10-31

我们的赠送页面充满这样的项目,我们将保持它充满了整个月我很高兴能为年轻女性做一些实际的事情,让她们为我们生活的世界做好准备。我希望你们都是。

第二个转折点是去年12月8日下午6点到8点在纽约举行的会议。会议将在纽约的一所公立学校举行。我会在那里,我希望哥谭加尔也会。我们将有一些纽约公立学校的教师和一些捐助者选择。任何参与本月捐赠和捐助的人我们的赠送页面将被邀请参加。

这就是我们这个月要做的我对这种新方法感到兴奋与其他博客社区的竞争越来越乏味,因为我们连续三年打败了他们。现在我们可以把我们的社区和我们支持的项目在接下来的几天里,我们将在右栏上发布一个赠送小部件。直到那时,去赠送页面然后开始。

创作阶段

从上世纪40年代末晶体管发明之日起,数字技术革命主要是关于工程的。它仍然是非常关于工程,但我已经思考了一段时间,因为随着这场革命的成熟,它变得越来越关于创造力,而不是工程。

为什么区分工程和创造力?工程师不能创造吗?他们当然可以也许有更好的词可以使用但是,我试图描绘的是设计和构建系统的艰苦工作,以及用这些系统娱乐、教育和表现的更加抽象的努力。

你可以称之为前端和后端的区别。你可以称之为堆栈的下层和上层之间的差异。所有这些都是我所看到的和感觉正在发生的不完美的模型。

这是Steven Johnson的一段对过去十年纽约发生的情况进行了很好的分析

纽约科技成就的一个秘诀在于互动电讯计划(ITP),这是纽约大学两年制的研究生课程。尽管ITP专注于技术,但它还是以Tisch艺术学院为基地,其官方描述强调了“对通信技术的富有想象力的使用”。

ITP在艺术学校是偶然的还是有意的?我不知道我应该找出But regardless of why it was done that way, the result has been impactfulITP生产出一半工程师、一半艺术家的人才。他们建造的东西反映了世界的观点。

当我们审视我们的投资组合,分析哪些已经奏效,哪些没有奏效时,我们看到“创造性元素”牢牢地嵌入创始团队和成功之间存在着高度的相关性。重工程师和轻工程师的团队没有像重工程师和轻工程师的团队那样工作。

我们的投资组合不是决定性的样本。它可以简单地反映我们的偏见,因此毫无意义。但我鼓励所有在科技创业领域的人思考这个区别,看看它是否属实。因为我认为我们身处数字技术革命的新领域,一些旧的规则更重要,而新规则更重要。如果这是真的,我们应该弄清楚新规则是什么,并确保我们专注于这些规则。

双峰回报的谬误

这几天在创业土地上有很多“假象”。令我感到困扰的是创业投资回报率“双峰”。

对于那些不讲极客话的人来说,双峰意味着两种可能的结果之一。在这种情况下,这两个结果是一个彻底的破产或一个巨大的谷歌风格的胜利。

如果你买了这个逻辑,那么你想在每一个交易中,因为如果你要采取大量命中,你需要绝对在谷歌风格的胜利或你是土司。

但是启动收益不是双峰的。它们表现出更多的幂律曲线。每年肯定会有一两个风险交易产生100X甚至更多。肯定会有相当多的总破产。但在这两者中间有很多结果。你可以在不参与100X交易的情况下在初创公司投资。

以下是我们2004基金的当前收益分配情况为了保密,我没有列出一个下载应用程序的名字,并“捏造”了最高回报交易号码,所以没有人玩猜谜游戏。

USV 2004收益分配
关于这些回报的几件事首先,这些回报中有许多是未实现的,并且是在“FAS 157”的支持下由我们的审计师强加给我们的估价下进行的。如果我们在不同的会计模式下工作,我们将以低得多的价值持有这些投资。第二,这只基金才六岁因此,我们仍然以成本的方式持有三分之一的投资组合。当这项基金完全实现时,我敢肯定,不会有一笔投资完全符合其成本。

所以不要太在意这里的总数关键在于启动收益不是双峰的。它们表现出幂律曲线。你可以在弯道中行得很好的回报。

我的整个职业生涯都在这条曲线的中间。除了我的合作伙伴杰瑞在FiTron的地级城市之外,我从未见过100倍的回报。我怀疑我们的第一个联合广场风险投资基金会改变这一点。但是从1990年到2005年,也就是15年的时间里,我创造了一个极好的个人记录,帮助我和布拉德筹集了我们第一只专门在收益分布曲线中间工作的基金。

你这样做的方法是让你的“破产”少于你所有交易的第三,确保你不会把大量的资金投入到不良投资中去。你在第三中间工作,确保你能得到不错的回报。你在你的赢家中循序渐进你这样做,你可以把总回报率在50%的年回报总额的范围之前,费用和携带。

你最想避免的是“做每一笔交易”。你需要选择好的交易,避免坏的交易。这就是“双峰”争论最让我烦恼的地方。这意味着你需要在每一笔交易中才能抓住一个大赢家。这对每个人来说都是一个糟糕的策略,但是每个人都能真正达成每一个交易。因为有一个很好的机会,你不能进入每一个交易而且还有一个很好的机会,你不能进入的那场交易是一场本垒打。

所以仔细挑选你的交易接受你可能不会进入下一个谷歌返回分布曲线的中间部分迅速认识到你的错误决定努力处理你的交易跟随你的胜利者你会做得很好的。

如果你想阅读更多关于这个话题,请检查这篇文章由我的朋友Bryce关于同一主题他上周写了这篇文章,这是这篇文章的灵感之一。我也受到了启发。Ron Garret的这个帖子.

博克斯箱发射

BxelelaunCh1如果你从未参加过拳击比赛,你应该改变自己。他们有点疯狂和疯狂的事件,有很好的效果。11月10日,在纽约,BOXEE将举办另一个发射活动,这次庆祝的航运。Boxee机顶盒与DLink合作。

事件发生在晚上7点到晚上10点。Irving广场在联合广场附近这个RSVP页面在这里.

我会和一群朋友一起去的。我希望能在那儿见到你。



你的手机应用程序

在“世界”手机第一,网络第二“我们看到整个投资组合的移动参与有了显著的增长。我认为这只是个开始如果你遵循几年的趋势,很可能是许多互联网应用程序的移动使用将超过Web使用。这就是Foursquare和Instagram等应用程序的情况。但是想想脸谱网、Twitter、TunBLR和Yelp这样的应用程序。在不远的将来,我能看到所有这些服务在移动中比网络使用更多。

这种向移动使用的转变将不局限于社会和地方媒体。我认为在某种意义上,它会影响到网络上的每一项服务。电子商务将受到影响流媒体将受到影响新闻将受到影响等等。

如今,大多数人都使用某种形式的网络分析。很可能你使用的是谷歌分析,可能更多的是在你的网络应用程序上。但是你在手机应用程序上做同样的事情吗?如果不是,你是盲目飞行此外,你错过了很多你的雇员、投资者和“市场”可能想知道的用法。

我们在这个领域有一个投资组合慌乱这可以帮助弗莱克免费分析服务在iPhone、Android、黑莓和JavaMe中的成千上万个移动应用程序中使用。

无论你使用FLULY还是其他移动分析解决方案,你都需要测试你的手机应用程序。如果你没有,你错过了大量的使用,它只会随着时间的推移而增长。



关于地理的几点思考

许多人,包括我们的一些投资者,认为我们的公司是以纽约为中心的投资者。那从来都不是真的我们专注于一件事,互联网服务的规模,并愿意旅行找到他们。

但你只能在飞机上花这么多时间,除非你是戴夫·麦克卢尔伊藤穰一在航空旅行方面,我不属于他们。

所以我想今天早上我会展示一些数据从2004年初开始,我就把所有的投资都收回了。我还加了三份我们已经签署但尚未关闭的条款单(是的,我们一直很忙)。

以下是数据:

交易地理

你所看到的是,我们从来没有专注于纽约,但随着时间的推移,我们已经开始伸展我们的翅膀。我们的“翅膀”在两个地方,SF和欧洲基本上,我们飞NYC-SF和NYC伦敦航线。

欧洲特别有趣我们在伦敦、柏林、荷兰、以色列和斯洛文尼亚都有投资来源。我知道以色列在技术上不是在欧洲,但我还是把它放在那里了。在欧洲的六个投资中,有三个在纽约上市,另一个在纽约有重要业务。我们喜欢在欧洲寻找伟大的球队,帮助他们在纽约建立总部。我预计我们将做更多的工作,以及更多的总部设在欧洲的投资。

年底前我们将有八个基于SF的投资,假设一切都关闭了。这大约是我们的投资组合的22%。我怀疑我们将继续在20%到30%年间在SF的投资做我能看到的。

纽约是我们的家,也是我们投资最多的地方。这是应该的,因为我们主要是早期投资者,最好是贴近我们的公司。我们有25家公司总部设在纽约,包括两位已离职的公司。我认为这是纽约创业阶段(非天使阶段)公司最大的投资组合之一。也许最大的我们为这一事实感到自豪,并计划只要我们看到机会就不断增加。我们现在在纽约看到了很多。

这篇文章可能会留下这样的印象:我们不会去NY、SF或欧洲以外的任何地方寻找投资。那不是真的我们在Boulder和奥斯丁有业务,定期去那里。我们在西雅图、LA、波士顿、DC、芝加哥、多伦多等地看到了机会。但是,一旦你开始定期去某个地方,开始与当地投资者和当地企业家合作,你就会把精力集中在那里。我们想在我们的例程中再加上一些地理位置,这样我们就可以在我们的三大区域之外保持机会。正如我在这篇文章开始时所说的,我们专注于互联网服务的规模,并将旅行找到他们。



员工权益:清算悬置

我们是五个职位星期一工商管理硕士关于员工权益的系列文章,现在我们开始详细讨论。我们已经提出了基础,但我们还没有完成。我刚开始意识到员工权益的问题是多么复杂。那不好这就像纳税每个人都这么做,除了税务会计师,其他人都不懂。呃。

不管怎样,够了让我们来讨论清算问题。

当VC投资者(有时是天使)投资创业板的时候,他们几乎总是购买优先股。在大多数初创企业中,有两类股票,普通股和优先股。创始人、雇员、顾问,有时天使通常拥有普通股。投资者通常拥有优先股。最容易想到的是“汗水公平”将是常见的,“现金权益”将是首选。

为了这个职位,我要谈一个简单的普通香草直的优先股。有各种各样的优先股,它真的很讨厌。我不是一个球迷的变化对直线的首选,但他们存在,他们可以使局势,我要谈论更糟。

首先,快速解释为什么优先股存在。假设你启动了一个应用程序,一年内引导它,然后从VC中获得10%美元的应用程序。让我们假设几个月后,你会得到8mm的价格。你决定接受这个提议If the VC bought common, he or she gets $800k back on an investment of $1mm他们损失200K,而你赚7.2毫米但是,如果VC购买的首选,他或她可以选择收回他们的钱或10%。在这种情况下,他们将收回他们的钱,得到1毫米,你会得到7毫米。

在其最简单的(也是最好的)形式中,优先股只是让你协商的所有权或者你的投资回复的选项,无论哪一种更合适It is designed to protect minority investors who put up significant amounts of cash from being at the whim of the owner who controls the 亚博体育下载app and cap table.

既然我们已经排除了这一点,让我们来讨论一下这会如何影响员工权益。无论何时,只要下载应用程序的价值低于已经投入的现金,您就处于“清算悬空”状态。如果少量的风险投资,比如说,500万美元,已经投资于你的亚博拉皮斯下载应用程序,你不太可能发现自己处于清算悬而未决的境地。但是如果一大笔风险投资,比如说$50mm,已经投资到你的StaveStudio应用程序中,这是一个风险。

让我们继续关注$50mm的例子现在是时候出售StAdStApple应用程序了。风险投资公司拥有75%的公司,价值50美元。创始人拥有10%员工拥有15%一个出售报价来了,它是$55毫米。雇员们做数学运算,乘以15%倍$55毫米,计算出他们的工资是8毫米。他们开始筹划一个聚会。

但这不是数学工作的方式在这种情况下,风投们将选择收回他们的资金,因为5500万美元中的75%大约是4100万美元,低于他们投资5000万美元的现金。所以剩下的5mm将在创始人和员工之间分崩离析。现在,投资者已经“超出了上限”,因此最终的500万美元在创始人和员工之间按照所有权比例分配。员工的剩余收入为5mm,60%美元。晚会取消了。

这个故事更糟,如果有$50mm的投资的StudioTouthSudio应用程序售价为30mm,或$40mm,甚至$50mm。在这些情况下,员工权益是毫无价值的。

我知道这很复杂让我们回到基础如果你的Apple Stand Stand应用程序多年来积累了大量的“清算优先权”,如果你认为在销售情况下不值得这么做,那么你的SturtSouthApple应用程序正处于清算的悬而未决的境地,你的员工权益在此时此刻是不值得的。

你可以摆脱困境If this hypothetical 亚博体育下载app we are talking about decided not to sell for $55mm and instead grew for a few more years and ends up getting sold for $100mm, then the liquidation overhang will clear (at at sale price of $65mm) and the employees will get $15mm in the sale for $100mm.

因此,在一个清算的情况下并不意味着你被解雇了。它只是意味着你的股票现在没有任何价值,而且为了你的股票有价值,亚博下载应用的价值必须增长。但这也意味着,在清算悬而未决的时期出售亚博下载应用程序对员工不利。正如JLM会说的:“你不会去支付窗口。”

这个问题在90年代末和2000年代初在科技公司工作的许多员工心中是首要的。在那个时期建造的大多数公司过早地筹集了太多的资金,建立了大量的清算偏好。他们中的许多人以低于清算优先权的价格被卖出,投资者的投资损失惨重,员工一无所获。这伤害了许多人的员工权益价值。

这些天我们在科技创业界的处境不一样我们的许多公司在总投资资本中筹集了不到10mm的资金。而那些提升了很多的企业,比如Zynga、Twitter和Etsy,其企业价值是清算首选项(或者更多)的10倍。这是网络经济学的礼物再也不用花太多的投资资金来建立一个网络安全应用程序了。这使得投资于网络公司更好。它已经成为网络公司的员工权益持有人。

But liquidation overhangs still do exist and when you are offered a job in a startup where equity is being offered, it is worth asking a few simple questions你需要知道你有多少选择你需要知道StudioTouthSudio app认为罢工价格会在哪里(他们不能答应你一个确切的价格)。您需要知道总共有多少股票发行,以便您可以确定所发行的所有权的百分比以及执行价格的隐含估值。最后,您需要知道到目前为止,在亚博培下载应用程序中总共投入了多少资金,以便您可以决定是否存在清算悬而未决的情况。

仅仅因为有一个清算不意味着你不应该接受这份工作。但是,这是一个数据点,也是评估你被炒股的一个重要因素。把这些东西放到工作中去因为站在付费窗口,发现没有你的支票是痛苦的如果你能帮助的话,不要让这种事情发生在你身上。



价格重要吗?

大多数人认为在金融交易中价格是最重要的。当你筹集资金时,你想以最高的价格(最少稀释)得到钱。当你出售时,你想得到最高的价格为您的SouthTousSouthPad应用程序。但情况并非总是如此。

价格很重要,但我的经验告诉我,它通常并不重要。在我们过去几年进行的许多风险交易中,我们的交易估价并不是提供给企业家的最高价格。但企业家选择了我们作为他们的合作伙伴。

在我们的投资组合中发生的大多数销售交易中,亚博下载应用程序的出价高于所选的收购者。

如果你有密切的业务,你可以逃避这种行为。如果你有一个公开的应用程序,那么你就不能董事会有责任为股东争取最好的交易。如果你是一个公开的应用程序,那就意味着最高的价格。这是我不喜欢在公共董事会上工作的原因之一。

假设你是两个或三个投资者中的一个假设投资者和创始人之间,该集团拥有90%的应用程序。我们假设有两个购买者一个愿意在清洁交易中支付250mm,董事会认为他们将是企业的良好所有者,将尽一切可能保持团队的完整性和服务的活力。另一家公司愿意在一次复杂的交易中支付3亿美元,以炸毁团队而闻名,而且众所周知,他们收购的服务一团糟。那是没有脑子的。如果董事会真的想卖掉这家公司,董事会应该以较低的价格进行收购。

当你正在进行一项重要的金融交易,把一个新的有影响力的所有者带入亚博拉皮斯下载应用程序时,价格很重要,但不是最重要的问题。最重要的问题是现有所有者和新投资者/所有者之间的化学反应以及新投资者/所有者的声誉。你想利用市场来建立正确的估值带,你应该在那个波段做交易。但一旦你这样做,你应该优化化学和适合。让价格落在“市场带”的某个地方。

如果你找不到一个在“市场带”中很适合的投资者/所有者,那么你就应该杀掉这个过程而不是交易,除非你需要交易来维持业务。If you are doing a transaction to stay in business, you have screwed up and put yourself in a bad position而且你应该准备好在一个更糟糕的位置但这是另一篇文章的主题。

所以价格很重要,但不要为它优化。不在融资交易中而不是在销售交易中如果你这样做,你会经常后悔的。

布鲁克林贝塔


布鲁克林贝塔
最初上传的科利森.

昨天下午,我跳上F火车,在卑尔根街,我的老地铁站下车。它唤起了回忆我喜欢布鲁克林区的那个地区在纽约的五个行政区,大西洋大街和高瓦努斯之间的法院大街是我最喜欢的街道。

我向史米斯走了半个街区。看不见的狗参加一个叫做布鲁克林贝塔这是我的会议房间里还有一个VC,查利奥唐奈谁让它成为一种实践,到处都是有趣的事情余下的房间里挤满了设计师、程序员,尤其是设计师。最后一组是一个特殊的品种,是我们许多最好的公司的心脏和灵魂。

这是一个很棒的小组,在一个凉爽的空间里,谈论建立Web和移动Web服务。我看见了郑嘉颖(@ K谈产品管理创新新推特I saw马可·阿蒙德谈建筑稍后阅读一边,一边他是我们的投资组合图布雷尔我在谈判中看到了大量的beta服务演示。

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布鲁克林贝塔

桶来了,每个人都喝了啤酒,然后我给了我一个更新的版本。Web应用的十个黄金法则谈话然后我问了20分钟,然后披萨就到了。

这是做网络会议的方式让房间里充满有才华的人,他们真的在建造东西,让每个人展示和讲述。我喜欢它布鲁克林贝塔队我明年肯定回来。

它还说,布鲁克林区是纽约最酷的一部分。这里挤满了超级有创造力的人才,他们在密集的城市环境中生活和工作。我对布鲁克林区怀有深厚的感情,希望在未来几年能看到更多的公司开业。

编辑自己

今天早上我写了一篇文章。我花了三十分钟我把所有的链接都放进去了,还有一些图片。然后决定不发表它。我上周做的和前一周我开始比以前更多地编辑自己了。

我保存了所有这些帖子我从写作中得到了很大的个人价值。他们帮助我处理我的想法和我为什么认为它但它们只适合我的眼睛。

一方面,我有一些想法和意见,我不愿意公开分享,这让我很苦恼。另一方面,在这个博客的早期,我写了一些对我们投资的公司有害的东西,还有一些我不想负面影响的东西。我知道有时候我真的必须保持自己的观点。

读过这个博客的人可能想知道我对Techmeme和Hacker News上当今最热门的话题有什么看法我对他们中的一些人有强烈的看法。但是如果我不张贴他们,那可能意味着我选择保留我的想法。

我在公开场合做同样的事情。虽然我在公开场合说的坦率和诚实,但这并不完全正确。I edit myself on stage and when I talk to the media even more than when I write here at AVC.

我写这篇文章只是告诉你我有多烦透明度是我的口头禅它给了我非常好的服务,特别是在过去的十年里。但像其他一切一样,也存在局限性。