2010年10月起的帖子

资助青年妇女的数学和科学项目

在之前的几年,这个社区在10月份参加了捐助者选择博客挑战。我们已经连续三年赢得了科技类博客的挑战,每年的总捐赠额约为3万美元。亚博体育app下载苹果版我们在科技领域占主导地位,其他一些博客在科技领域也同样占主导地位。因此,捐助者选择停止做博客挑战,并鼓励经常获奖的博客社区自己做一些事情。

我们在这里要做的是让11月我们的捐助者选择月份。我们将在下个月为捐助者选择项目筹集大量资金。在这方面,它将与前几年非常相似。然而,有两个重要的转折点(一个是去年借来的)。

第一个转折点是我们将把重点放在年轻女性的科学和数学教育上。我们已经策划了这个社区的一个捐赠页面我们已经把重点放在科学、数学和年轻女性身上。我已经开始了一个月的捐赠,为五个项目捐款250美元。以下是我选择的五个选项:

捐助者选择礼物10-31

我们的赠送页面有很多这样的项目,我们会在一个月内把它们填满。我很高兴能为年轻女性做些实实在在的事情,让她们为我们生活的世界做好准备。我希望你们也一样。

第二次扭转,去年借来的,我们12月8日下午6点到8点在纽约开会。这次聚会将在纽约的一所公立学校举行。我会去的,我希望哥谭女郎也会去。我们将有许多纽约公立学校的教师和一些来自捐助者的人来选择。参加本月捐赠并通过我们给页面将被邀请参加。

所以这就是我们下个月要做的。我为这种新的方式感到兴奋亚博体育app下载苹果版。与其他博客社区的竞争越来越无聊,因为我们连续三年击败了他们。现在,我们可以让这一切与我们的社区和我们支持的项目亚博体育app下载苹果版有关。我们将在未来几天的某个时候在右边栏上为这项工作启动一个赠予小部件。在那之前,去赠送页面开始吧。

创意阶段

数字技术革命是,从40年代末晶体管发明的那一天到过去十年的早期,主要是工程。亚博体育app下载苹果版这仍然与工程有关,但我已经考虑了一段时间,随亚博体育app下载苹果版着这场革命的成熟,它越来越注重创造力,越来越不注重工程。亚博体育app下载苹果版

为什么要区分工程和创造力?工程师不可能有创造力。当然,他们可以也可以。也许还有更好的词要用。但我试图描述的是设计和建造系统的艰苦工作和更抽象的娱乐工作,教育,用这些系统表达情感。

你可以称之为前端和后端的区别。你可以称之为栈的下层和上层之间的区别。所有这些都是我所看到和感觉正在发生的不完美的模型。

这是史蒂文·约翰逊的一段话对纽约市过去十年发生的事情进行了出色的分析

纽约技术成功的一个秘密在于交互式电信计划(ITP)。纽约大学两年制的研究生课程尽管它专注于技术,尽管如此,ITP还是建立在Tisch艺术学院,它的官方描述强调了“对通信技术的想象使用”。

ITP是意外还是故意的?它位于一所艺术学校?我不知道。我应该知道。但不管为什么这样做,结果很有影响。ITP培养了一半工程师的人才,半艺术家。他们建造的东西反映了这个世界观。

当我们查看我们的投资组合,分析哪些投资组合有效,哪些投资组合无效时,我们看到“创造性元素”牢牢地融入创始团队与成功之间有着高度的相关性。工程师重的团队和创意轻的团队几乎没有像创意重的团队和工程师轻的团队那样工作。

我们的投资组合不是一个确定的样本。它只能反映我们的偏见,因此毫无意义。但我鼓励技术创业界的每个人都考虑到这一区别,看看它是否真的存在。亚博体育app下载苹果版因为我认为我们在数字技术革命的新领域中,一些旧规则无关紧要,而新规则更重要。如果这是真的,我们应该弄清楚新规则是什么,并确保我们专注于它们。

双峰回归的谬误

这些天,在创业地里有很多“造假”的现象。亚博体育app下载苹果版一个真正让我困扰的想法是创业投资的回报是“双峰式”的。

对于那些不说怪话的人来说,双峰意味着有两种可能的结果之一。在这种情况下,这两个结果是彻底破产或谷歌式的巨大胜利。

如果你相信这个逻辑,然后你想参与每一笔交易,因为如果你要获得大量的点击量,你必须绝对是谷歌式的赢家,否则你就完蛋了。

但启动回报不是双峰的。它们表现出更多的幂律曲线。每年肯定会有一两个风险交易产生100倍或更多。当然会有相当多的公共汽车。但在这两个问题中间有很多结果。而且你可以在不参与100倍交易的情况下,投资初创企业,获得巨大回报。

这是我们2004年基金的当前收益分配。保密,我没有列出公司名称,也“捏造”了最亚博体育下载app高回报交易编号,因此没有人会拿它来玩猜谜游戏。

USV 2004退货分配
关于这些回报的一些事情。亚博体育app下载苹果版第一,其中许多收益是未实现的,在“FAS 157”的主持下,我们的审计师强制我们进行估值。如果我们在不同的会计模式下工作,我们将以更低的价值进行这些投资。第二,这个基金只有6年的历史。因此,我们仍然以成本计算我们投资组合的三分之一。当该基金完全实现时,我很肯定不会有一项投资完全值得它付出代价。

所以不要太在意这里的总数。关键是启动返回在任何方面都不是双峰的。它们表现出幂律曲线。你可以在曲线中间打出很好的回击。

我整个职业生涯都在这条曲线的中间地带。除了地层学,我的搭档杰瑞领导熨斗,我从未见过100倍的回报。我怀疑我们的第一个联合广场风险投资基金会改变这一点。但从1990年到2005年,15年的时间,我建立了一个优秀的个人业绩记录,帮助我和布拉德筹集了我们的第一只基金,专门在收益分配曲线的中间工作。

你做这件事的方式是把你的“大巴”控制在你所有交易的三分之一以下,并且确保你不会把大量的资金投入到糟糕的投资中。你在中间的三分之一处工作,以确保你对他们有一个体面的回报。你会积极地追随你的赢家。你这样做,你可以将总回报在50%的年度总回报率范围内过账,然后再收费和结转。

你最想避免的是“做每一笔交易”。你需要选择好的交易,避免不好的交易。这就是这个“双峰”论点最困扰我的地方。亚博体育app下载苹果版这意味着你需要参与每一笔交易,这样你才能抓住一个大赢家。这对每个人来说都是一个糟糕的策略,除了一个真正能参与到每一笔交易中的人。因为很有可能你不能达成每一笔交易。还有一个很好的机会,那就是你不能达成的一个交易就是一个本垒打。

所以要谨慎选择你的交易。接受你可能无法进入下一个谷歌。在收益分配曲线的中间部分进行计算。快速识别你的错误决定。努力达成交易。跟随你的赢家。你会做得很好的。

如果你想更多地了解这个话题,请查看这篇文章是我的朋友布莱斯写的基本上是同一主题。他上周写了这篇文章,这也是这篇文章的灵感来源之一。我也受到了这是罗恩·加勒特的帖子.

盒形发射

BxelelaunCh1如果你从未参加过拳击比赛,你应该改变这一点。它们有点疯狂和疯狂,有很好的刺激。11月10日,在纽约,Boxee还将举办另一次发射活动,这次是为了庆祝Boxee机顶盒与DLINK合作。

活动时间是晚上7点到晚上10点Irving广场,在联合广场附近。这个这里是RSVP页面.

我会和一群朋友一起去的。我希望在那儿见到你。



为您的移动应用程序安装仪器

在"手机第一,第二网“我们在整个产品组合中都看到了移动参与的显著增长。我认为这只是开始。如果你在几年内跟踪这些趋势,很多互联网应用的移动应用很可能会超过网络应用。Foursquare和Instagram等应用程序已经出现了这种情况。但是想想像Faceb亚博体育app下载苹果版ook这样的应用,Twitter,图姆布雷尔和耶尔普。在不远的将来,我可以看到所有这些服务在手机上的使用率都高于网络。

这种向移动应用的转变将不局限于社交媒体和本地媒体。我认为它在某种意义上会影响到网络上的每个服务。电子商务将受到影响。流媒体将受到影响。新闻将会受到影响。等。等。

现在大多数人都使用某种形式的Web分析。最有可能的情况是,你正在使用谷歌分析,可能在你的网络应用程序上使用更多。但是你在你的移动应用上也做同样的事情吗?如果不是,你就是瞎飞。此外,你错过了很多使用你的员工,投资者,“市场”可能想知道。亚博体育app下载苹果版

我们在这个行业有一家投资组合公司,亚博体育下载app打电话慌乱,可以帮助。弗莱克免费分析服务在iPhone上的数万个移动应用程序中使用,安卓,黑莓和JavaMe。

无论您是使用Flurry还是其他移动分析解决方案,你需要检测你的移动应用程序。如果你不这样做,你就错过了大量的使用,而且它只会随着时间的推移而增长。



关于地理的几点思考

很多人,包括我们的一些投资者,把我们公司看作是以纽约为中心的投资者。这从来都不是真的。我们专注于一件事,大规模的互联网服务,愿意去旅行寻找他们。

但是你只能在飞机上花这么多时间,除非你是戴夫麦克卢尔伊藤.至于航空旅行,我不属于他们的行列。

所以我想今天早上我会展示一些数据。我回顾了自2004年开始以来我们所有的投资。我补充了三份我们已经签署但尚未结束的条款清单(是的,我们一直很忙)。

以下是数据:

交易地理

你看到的是,我们从未只专注于纽约市,但随着时间的推移,我们已经开始展翅飞翔。我们的“翅膀”有两个地方,SF和欧洲。基本上,我们乘坐纽约-旧金山和纽约-伦敦航线。

欧洲尤其有趣。我们在伦敦投资,柏林荷兰以色列和斯洛文尼亚。我知道以色列在技术上不在欧洲,但我还是把它放在了那里。在我们在欧洲的六项投资中,三人现在在纽约总部,另一人在纽约有重要的业务。我们喜欢在欧洲找到伟大的团队,帮助他们在纽约建立总部。我预计我们将做更多的这方面的工作,以及更多总部设在欧洲的投资。

如果一切顺利的话,到年底我们将有8笔基于旧金山的投资。这大约是我们投资组合的22%。据我所知,我们将继续在旧金山投资20%至30%的份额。

纽约是我们的家,我们在那里进行大部分投资。这是应该的,因为我们主要是早期投资者,最好与公司保持密切联系。我们在纽约有25家公司的总部,包括两个退出的人。我认为这是纽约最大的风险投资阶段(而不是天使投资阶段)公司之一。也许是最大的。我们为这一事实感到自豪,并计划只要我们看到机会,就继续增加这一事实。我们现在在纽约看到很多。

这篇文章可能会给人留下这样的印象:除了纽约,我们不会去别的地方,SF或者去欧洲寻找投资机会。这不是真的。我们有在博尔德和奥斯汀经营的公司,定期去那里。我们在西雅图看到机会,洛杉矶,波士顿,直流芝加哥,多伦多,在别处。但一旦你开始经常去某个地方,开始与当地投资者和当地企业家合作,你倾向于集中精力在那里。我们希望在我们的日常工作中增加更多的地理位置,这样就可以将机会排除在我们即将到来的三大地理位置之外。正如我在这篇文章开头所说的,我们专注于大规模的互联网服务,并将前往各地寻找这些服务。



职工权益:清算悬而未决

我们有五个职位星期一工商管理硕士关于员工权益的系列,现在我们将开始详细讨论。我们已经列出了基本的内容,但还远远没有完成。我刚刚开始意识到员工权益问题有多复杂。那不好。就像交税一样。每个人都这样做,除了税务会计,没有人能理解。呃。

不管怎样,够了。让我们讨论一下清算悬而未决的问题。

当风投投资者(有时是天使)投资一家初创公司时,亚博体育下载app他们几乎总是购买优先股。在大多数初创企业中,有两类股票,普通股和优先股。创始人,员工,顾问,有时天使们会持有普通股。投资者通常拥有优先股。最简单的思考方法是“汗水资本”将是最常见的,而“现亚博体育app下载苹果版金资本”将是首选。

为了这个职位,我要谈一种简单的普通香草直型优先股。亚博体育app下载苹果版有各种各样的优先股,而且会变得非常糟糕。我不喜欢变种,但它们确实存在,而且它们会使我要谈论的情况变得更糟。亚博体育app下载苹果版

第一,快速了解优先股存在的原因。假设你开了家公司,亚博体育下载app启动一年,然后从风投那里为公司10%的股份募集100万美元。亚博体育下载app假设几个月后,贵公司出价8百万美元。亚博体育下载app你决定接受这个提议。如果风投买了普通股,他或她得到8万美元的投资回报1百万美元。他们损失了20万美元,而你赚了720万美元。但如果风投优先购买,他或她可以选择拿回他们的钱或10%。在这种情况下,他们会拿回他们的钱,得到1百万美元,你会得到7百万美元。

以最简单(最好)的形式,优先股只不过是收回你的协议所有权或投资的选择权,以较大者为准。它旨在保护持有大量现金的少数股东,使其免受控制公司和资本结构表的所有者一时冲动的影响。亚博体育下载app

既然我们已经把它排除在外了,我们来谈谈这会如何影响亚博体育app下载苹果版员工的权益。当公司价值低于已投资的现金时,亚博体育下载app你处于“清算悬而未决”的状态。如果是少量的风险投资,比方说5毫米,一直投资于贵公司,亚博体育下载app你不太可能会发现自己处于清算的边缘。但是如果有大量的风险投资,说50美元,一直投资于贵公司,亚博体育下载app这是一种风险。

让我们继续以5000万美元为例。是时候卖掉公司了。亚博体育下载app风投以5000万美元的价格拥有公司75%的股份亚博体育下载app。创始人拥有10%的股份。员工拥有15%的股份。一份出售要约来了,价格是5500万美元。员工们做了计算,将15%乘以5500万美元,计算出他们的工资是800万美元。他们开始策划一个聚会。

但这不是数学的原理。在这种情况下,风投们将选择收回他们的资金,因为5500万美元中的75%约为4100万美元,少于他们投资5000万美元的现金。所以剩下的5百万美元将由创始人和员工平分。投资者现在“不在上限之内”,因此最终的5百万美元将按持股比例分配给创始人和员工。员工得到剩余5百万美元的60%,或者3毫米。聚会取消了。

如果一家拥有5000万美元投资的公司以3000万美元的价格被出售亚博体育下载app,或40毫米,甚至50美元。在这些情况下,雇员的权益一文不值。

我知道这很复杂。那么让我们回到基础上来。如果贵公司多年来亚博体育下载app积累了大量的“清算优先权”,如果你认为它在销售情况下不值那么多钱,你的公司正亚博体育下载app处于清算悬而未决的境地,而你的员工权益目前一文不值。

你可以从液化的悬垂状态中成长。如果我们谈论的这个假设性公司决定不以550亚博体育下载app0万美元的价格出售,而是继续亚博体育app下载苹果版发展了几年,最终以1亿美元的价格出售,然后,剩余的清算将被清理(以6500万美元的售价),员工将以1亿美元的价格获得1500万美元的销售额。

所以处于清算悬而未决的状态并不意味着你完蛋了。这仅仅意味着你的股权现在没有价值,公司的价值必须增长才能使你的股权有价值。亚博体育下载app但这也意味着,在清算期内出售公司对员工不利。亚博体育下载app正如jlm所说,“你不会去支付窗口。”

这个问题在90年代末和2000年代初在科技公司工作的许多员工心目中处于前沿和中心地位。在这一时期建立起来的绝大多数公司筹集的资金太多、太早,并建立了大规模的清算优先权。他们中的许多人被以低于清算优先权的价格出售,投资者在投资上损失了钱,而雇员却一无所获。这损害了许多人心目中员工权益的价值。

这些天,我们在科技创业界处于不同的位置。我们的许多公司的总投资资本不足1000万美元。而那些筹集到更多资金的人,像Zynga,Twitter,Etsy,具有10倍于配置首选项(或更多)的企业值。这是网络经济学的天赋。建立一家网络公司不再需要那么多的投资资本。亚博体育下载app这使得对网络公司的投资变得更好。同时,它也使成为网络公司的员工持股人变得更好。

但是,清算悬而未决的问题仍然存在,当你在一家初创企业中被提供一份工作,而这家初创企业正在提供股权,值得问几个简单的问题。你需要知道你有多少选择。你需要知道公司认为成交价会是多少(他们不能保证给你一个亚博体育下载app确切的价格)。你需要知道总共有多少股未发行的股票,这样你就可以确定你被提供的所有权百分比和执行价格的隐含估值。最后,你需要知道到目前为止公司已经投入了多少资金,这样你就可以决定是否存在清算悬而未决的情况。亚博体育下载app

仅仅因为有一个清算悬而未决并不意味着你不应该接受这份工作。但这是一个数据点,也是评估你失去的权益的一个重要点。把这件事弄清楚。因为站在付款窗口却发现没有支票给你是很痛苦的。如果你能帮忙的话,不要让这种事发生在你身上。



价格重要吗?

大多数人认为价格是金融交易中最重要的。当你筹钱的时候,你想以最高的价格得到这笔钱(最少稀释)。当你卖东西的时候,你想得到贵公司的最高价格。亚博体育下载app但情况并非总是如此。

价格很重要,但我的经验表明,这往往最无关紧要。在我们过去几年所做的许多风险交易中,我们的交易估值并不是提供给企业家的最高价格。但无论如何,企业家选择我们作为他们的合作伙伴。

在我们投资组合中发生的大多数销售交易中,该公司的出价高于选定的收购方。亚博体育下载app

如果你有一个秘密的生意,你可以摆脱这种行为。如果你有一家上市公司,亚博体育下载app那你就不能了。董事会有受托责任为股东争取最佳交易。如果你是上市公司,亚博体育下载app这实际上意味着最高的价格。这是我不喜欢在公共董事会和作为公共公司运营的许多原因之一。亚博体育下载app

假设你是一家封闭式创业公司的两三个投资者之一。亚博体育下载app假设在投资者和创始人之间,集团拥有公司约90%的股份。亚博体育下载app假设有两个买家。其中一家愿意支付2.5亿美元进行清洁交易,董事会认为他们将是企业的好主人,尽一切可能保持团队的完整性和服务的活力。另一方愿意在复杂的交易中支付3亿美元,以炸毁球队而闻名,而且已经知道他们会把获得的服务搞得一团糟。这是显而易见的。董事会应该立即接受较低的报价,假设他们真的想卖掉这家公司。

当你正在进行一项重要的金融交易,将一位新的有影响力的所有者带入公司时,亚博体育下载app价格很重要,但不是最重要的问题。最重要的问题是现有所有者和新投资者/所有者之间的化学反应以及新投资者/所有者的声誉。你想用市场来表现正确的估值区间,你应该在这个区间内进行交易。但一旦你做到了,你应该针对化学和健康进行优化。让价格在“市场区间”某个地方下跌。

如果你找不到一个在“市场范围”中很适合的投资者/所有者,那么你应该终止这个过程,不要进行交易,除非你需要交易来维持业务。如果你做交易是为了维持生意,你搞砸了,把自己弄得很糟。你应该做好准备,很快就会陷入更糟糕的境地。但这是另一篇文章的主题。

所以价格很重要,但不能优化。不在融资交易中。而不是在销售交易中。如果你这样做了,你经常会后悔的。

布鲁克林贝塔


布鲁克林贝塔
最初上载者科利森.

昨天下午,我跳上F车在卑尔根街下车,我的旧地铁站。它唤起了回忆。我喜欢布鲁克林的那个地区。大西洋和戈瓦纳斯之间的法院街是我在纽约所有五个行政区最喜欢的街道。

我沿着史密斯街走了半个街区看不见的狗参加一个叫布鲁克林贝塔.这是我的类型的会议。房间里还有另外一个风投,查理·奥唐纳,是谁让无处不在成为一种习惯有趣的事情发生了。其余的房间都是设计师,编码器,尤其是编写代码的设计师。最后一个群体是一个特殊的品种,是我们许多最好的公司的核心和灵魂。

这是一个伟大的团体,在凉爽的空间里,谈论构建Web和亚博体育app下载苹果版移动Web服务。我看到了凯文·程(@ K)谈产品管理的亚博体育app下载苹果版创造新推特.我看见了马可·阿蒙德谈建筑亚博体育app下载苹果版稍后阅读在他担任我们投资组合公司首席技术官的时候亚博体育下载app图布雷尔.我还看到了一堆beta服务的演示在会谈之间插接。

布鲁克林贝塔

桶到了,每个人都有啤酒,然后我给了我的更新版本网络应用的十大黄金法则说话。然后我问了20分钟的问题,然后披萨就到了。

这是进行Web会议的方法。让房间里都是真正在做东西的有才华的人,让每个人展示和讲述。我喜欢它。布鲁克林测试团队干得不错。我明年一定回来。

也可以说布鲁克林是纽约市最酷的地方。它充满了超级天才的创意人士,他们生活和工作在一个密集的城市环境中,仍然是负担得起的边界。我对布鲁克林有很深的感情,希望在未来的几年里能看到更多的公司在那里开业。

编辑自己

今天早上我写了一篇文章。我花了整整三十分钟在上面。我把所有的链接都放进去,还有一些图片。然后决定不发表。我上周就这么做了。还有前一周。我开始比以前更多地编辑自己。

我保存了所有这些帖子。我从写作中获得了巨大的个人价值。他们帮助我处理我的想法和我为什么这么想。但它们只适合我的眼睛。

一个在手边,我有一些不愿意公开分享的想法和意见,这让我很烦恼。另一方面,在这个博客的早期,我写了一些对我们投资的公司和其他我不想对其产生负面影响的东西。我知道有时候我真的必须把自己的意见保留下来。

读过这篇博客的人可能想知道我对TechMeme和Hacker News上的一些热门话题有什么看法。亚博体育app下载苹果版我对其中一些有强烈的看法。但如果我不把它们贴出来,亚博体育app下载苹果版这可能意味着我选择把我的想法留给自己。

我在公众场合也做同样的事。虽然我在公开场合说的话似乎是坦诚的,这不是完全正确的。我在舞台上编辑自己,当我和媒体交谈时,甚至比我在AVC写作时还要多。

我写这封信的事实告诉你这件事让我多么烦恼。透明度是我的座右铭。它对我非常好,尤其是在过去的十年里。但和其他的一样,这是有限制的。