2010年11月的帖子

AVC网络

Disqus(USV的亚博体育下载应用程序组合)推出了一个非常甜蜜的分析服务,作为其“添加“这是几个星期前发布的您可以将分析作为每个附加软件包的一部分,包括每月19美元的Plus服务。

There are four main parts of the analytics service; snapshot, activity, people, and network这是我最感兴趣的网络标签我一直很好奇最活跃的AVC社区成员在不在AVC时会闲逛由于Disqus首先是评论系统,因此“闲逛”意味着对本文的目的进行评论。

这是答案:

Disqus网络

我希望看到超过前六名理想情况下,我希望看到前25名或更多但这是一个好的开始令人高兴的是,我把这些博主都称为朋友,其中一个是我的妻子如果我们与这个团体举行晚宴,那将是一场爆炸我坐了戴夫韦纳旁边的马克索斯特霍华德林登只是为了让事情变得有趣

这表明Disqus的全新功能如果他们知道与该社区最重叠的社区,他们可以而且应该构建网络工具,以便该博客的读者了解整个网络的情况如果在Suster的博客上有一个很棒的帖子/对话,我们应该在AVC知道这个,并有一个快速链接从这里到达那里。

幸运的是,Disqus的团队知道这一点我不是在这里宣布任何功能但是我指出像AVC这样的社区并不存在于真空中,并且存在一个社区网络,而且如果不是全部的话,Disqus也在为它们提供动力。所以有很多方法可以让网络以强大的方式生动起来我很期待看到他们这样做。



收购财务

这是星期一,现在是时候继续前进了MBA星期一系列员工资产We did nine posts on employee equity and hopefully we moved the needle a bit on understanding that complicated topic.

我现在想转换话题,谈谈收购融资另一天克里斯迪克森这说的在AVC发表评论

仅两家最大的科技公司(苹果和谷歌)即将接近100亿美元的现金,他们可能会用于收购以支持其令人难以置信的盈利业务

克里斯在评论中提出的观点是,大型科技公司有很多购买力可以用来购买科技创业公司他是对的谷歌拥有340亿美元的现金苹果拥有500亿美元的现金和短期投资微软拥有440亿美元的现金和短期投资eBay和亚马逊各有超过50亿美元这些数字加起来有很多购买力。

但仅仅因为他们有现金并不意味着他们会使用它收购者在扣除收购之前会考虑许多因素他们研究收购是否会改善或损害未来的盈利他们看看他们将如何在资产负债表上预订收购他们看看收购对股东的稀释程度(即使是现金收购,他们可能需要发行员工资产以保留)最重要的是,他们试图确定股东如何收购收购以及它对股价的影响。

我称之为整个主题收购融资我不是这方面的专家,但我已经掌握了相关知识,并且我将在未来几周与大家分享这些工作知识。

由Zemanta增强

追逐回报

这个漫长的周末我花了大部分时间蜷缩在沙发上阅读太大失败了安德鲁罗斯索金2008年金融危机的历史自从去年出版以来,我一直想读这本书,但是我花了一段时间才得到这本书我非常喜欢它。

当我读到银行醒来后闻到咖啡闻得太晚时,我想起追逐回报的风险在2008年金融危机的情况下,银行正在追逐抵押贷款市场以及CDO和其他外来衍生品的相关市场的回报整个事情的可怕部分是他们在一个他们并不完全理解的市场中追逐回报这是艾伦格林斯潘从我的书中得到的一句话:

我在数学方面有一些相当沉重的背景但是,一些进入CDO的工具的一些复杂性让我感到困惑我不明白他们在做什么,或者他们是如何从夹层和他们所做的CDO的各个部分得到回报的类型而且我想如果我不理解它并且我可以获得几百个博士学位,世界其他地方将会如何理解它让我感到困惑。

安德鲁遵循这一观点引用了这句话:

他并不孤单甚至销售这些产品的公司的首席执行官也没有更好地理解这一切。

但首席执行官们知道他们在这些市场上赚了数十亿美元,他们推动他们的公司走得越来越快,寻求更多的数十亿美元这被称为追逐回报它是最危险的形式 - 追逐你不理解的回报。

我有一个朋友在华尔街工作了四十年,经营着大笔资金He told me his biggest red flag when he reviews the performance of the funds he is invested in is when the returns are "too good." When he sees that he gets on a plane and goes to visit the fund manager to understand where the returns are coming from如果他无法理解,无论回报多好,他都会退出基金。

我会把这个话题带回一个我明白的市场 - 风险资本风险投资业务十年来首次出现良好回报表现最佳的部门是网络服务和早期/种子投资这些是我们投资超过十五年的行业我们之前看到过这些行业的繁荣和萧条,我们可能会再次看到它我们致力于这些部门,并没有计划离开它们。

然而,风险资本市场的这些部门正在填补追逐回报的投资者其中一些人不理解他们投资的是什么几个星期前,我接到一位想投资我们投资组合公司的个人投资者的电话他询问了亚博体育下载应用程序,从他的问题来看,很明显他并不了解这项业务他继续提出投资建议这把我吓坏了。

最近我被一些外国投资工具访问过,其中许多人投资了数十亿美元的主权财富他们都希望进入我们的基金和交易当我与他们谈论原因时,他们无法真正阐明关于社交网络的经济潜力的有力论证但他们看到了回报,也想要其中一些这吓到我了。

风险投资市场大部分时间都运作良好风险投资不是金融工程它不涉及将证券分割成零件并将其以篮子形式出售(直到最近)它是关于投资,什么都不做When that something becomes a real business, with real customers, revenues, and profits, the venture capital investor is rewarded with a return, often times a very good return我不认为风险资本会变成三年前抵押贷款市场变得那么混乱。

但我认为我们在投资的市场中看到了过剩的迹象,我认为我们看到投资者在他们不完全理解的交易中追逐回报那是一面红旗我选择观察它,注意它,并与大家分享。

由Zemanta增强

来自USV的一些新东西

昨天我们为USV开了“办公时间”我们做到了这个帖子the USV twitter account我们在几个小时内获得了68个响应,共32个插槽所以我们取消了注册表单(这就是为什么推文中的链接不起作用)前32个回复将获得优先权,但我们将尽力满足在未来几个月内填写表格的所有人。

办公时间的想法来自我们的朋友第一轮资本铸造集团Josh Kopelman和Brad Feld都写过关于“先到先得”会议的好处,没有过滤器和没有资格我们也相信所有企业家都有一个公平的竞争环境,并且一直希望这样做。

我想承认Gary Chou,USV Network的总经理,他的工作是为了实现这一目标加里有一种“可以做”的态度,自从他今年夏天到来以来,他一直在为我们和我们的投资组合公司提供大量新东西。

USV的另一项新努力由Gary和克里斯蒂娜是我们的USV Jobs twitter账号我们每天都会尝试推出一两个工作我们明白了职位空缺来自我们的投资组合亚博体育下载应用程序确实然后我们策划它以突出我们投资组合公司中有趣的工作。

如果您有兴趣在我们的投资组合公司工作和/或与我们中的一个人会面15分钟,我建议您关注USVUSV乔布斯推特账号根据昨天对办公时间的回应,我们需要做更多这样的事情在加里和克里斯蒂娜的帮助下,我们将会。

由Zemanta增强

捐助者选择AVC Meetup

一百四十七个人捐了钱捐助者选择广告系列我们这个月在AVC运行这令人难以置信离开五天,我们正在努力从约175人筹集20,000美元Here is how we've done in prior years.

Dc结果

所以这可能是我们有史以来最伟大的一年,也就是之前惠普匹配这将使我们为年轻女性学习科学和数学的课堂筹集的金额增加一倍。

正如你们许多人所知,我们将举行一次聚会来庆祝这场运动它将于12月8日下午6点在华盛顿欧文高中,就在纽约联合广场附近聚会对所有给予的人开放AVC捐助者选择活动

这里的12月8日活动的Meetup.com页面如果你打算参加,请去RSVP我们将在活动中列出所有捐赠者的名单,因此除了RSVP之外,您还需要列在该列表中。

我希望能在那里看到你。



感谢企业家

这是感恩节我醒来时想到了企业家可能是这个很棒的Steve Blank博客文章那造成了这个史蒂夫说:

我相信,我们将回顾这十年作为经济革命的开始,这与16世纪的科学革命和18世纪的工业革命同等重要。我们站在企业家革命的开端这并不仅仅意味着更多的技术,尽管我们会得到它这是一场革命,将永久地重塑我们所知道的业务,更重要的是,为所有追随我们的人改变整个地球的生活质量。

在过去的25年里,我有幸与企业家合作,随着年龄的增长,我越来越欣赏他们我们不仅与伟大的科技企业家合作我们的USV业务,但是Gotham Gal我个人投资于在其他行业工作的企业家我们支持房地产企业家,餐馆企业家,非营利企业家,媒体企业家,食品企业家,当地企业等等We get such great pleasure from watching people imagine something and then create it before our very eyes. 

我希望史蒂夫是对的,我们正处于创业革命的尖端我们的经济需要新的东西,企业家精神可以提供因此,我将这份感恩献给我们生活中和世界其他地方的所有企业家谢谢。

HTML5移动应用

我昨天看了两个HTML5应用程序一个在我的Android浏览器中运行另一个在iPad浏览器中运行他们的外观和工作方式与移动应用程序完全相同这是一个开放的时刻。

还有问题当我稍后展示其中一个HTML5移动应用程序时,我的移动数据连接不存在,我无法在我的Android浏览器中加载它但是一位朋友告诉我,你可以在手机上缓存所有元素,包括数据库,并在浏览器中提供HTML5的离线体验。

当我们在网络上使用的应用程序按需加载到浏览器中时,我一直不喜欢我们必须在手机上下载应用程序的想法但我接受了移动应用程序范例,作为我们将在未来五年内生活的东西。

我不确定它已经五年了。



移动第一网络第二(续)

我写了一篇名为的帖子移动第一网络第二几个月前在这一点上提出了这一点:

我喜欢这些类型的应用程序是他们一直与你在一起,可以在停机时使用因此,他们可以提高参与度但是因为它们也是网络应用并连接到网络规模的网络,它们可以提供很多价值,而移动专用的应用却无法提供。

自写这篇文章以来,我一次又一次地回到这个主题我认为这是在今天的网络创业环境中取得成功的关键因素。

我们家在晚上参加了一个晚宴一位朋友问我最近AVC重新设计的灵感是什么我告诉她我希望AVC感觉像是一个移动网站我告诉她我喜欢iPad上网页的外观,我希望AVC在iPad上看起来很棒。

几周前我和我们的投资组合公司的团队会面,我们正在讨论重新设计他们的新网络服务我告诉他们我认为最初的设计太繁忙而且太复杂而无法在市场上运作良好他们向我展示了他们计划很快发布的iPhone应用程序I said "just do that on the web." And happily they told me they were thinking the same thing.

Using the mobile web as a constraint to think about web design is growing in popularity我在自己的努力和投资组合公司的努力中看到了这一点当用户花费更多时间通过移动设备访问您的服务时,他们将习惯于该UI / UX当您要求他们在登录Web时浏览更加繁忙且更复杂的UI / UX时,您可能会将它们保留在移动应用程序和Web应用程序之外。

我开始认为所有应用程序的统一愿景应该从移动应用程序开始,而不是Web应用程序因此,如今设计网络应用程序时,它也可能是第一个移动网络。



员工资产:多少钱?

这个漫长而复杂的最常见的评论MBA星期一关于员工权益的系列是您在聘用时应该授予多少股权的问题我将尝试在这篇文章中解决这个问题。

首先,一个警告对于您的第一个重要雇员,三,五,可能多达十个,您可能无法使用任何类型的公式让某人在梦想成真之前加入你的梦想是艺术而非科学为完成这些招聘所需的资金数额也是一种艺术,当然也不是一门科学但是,对于前几个雇员来说,经验法则是您将根据资产净值给予他们(即1%,2%,5%,10%)要清楚,这些是我们正在谈论的雇员,而不是联合创始人联合创始人是一个完全不同的讨论,我不是在这篇文章中讨论它们。

一旦您组建了一个运营业务的核心团队,您就需要在授予员工资产方面从艺术转向科学最重要的是,您需要从股权点转向股权的美元价值以积分计算股权是非常昂贵的,你需要在合理的情况下尽快摆脱它。

我们开发了一个我们喜欢用于此目的的公式我从一家大型薪酬咨询公司得到了这个公式我们聘请他们建议我在很久以前上市的董事会上的亚博体育下载应用程序我在几个地方修改了它以简化它但它基于薪酬咨询的共同点它基于股权的美元价值。

你要做的第一件事就是弄清楚亚博体育下载应用程序的价值(我们称之为“最佳价值”)这不是您的409a估值(我们称之为“公允价值”)这个“最佳价值”可以是上一轮融资的估值或者它最近可以购买你拒绝的亚博体育下载应用程序或者它可以是未来现金流量的贴现值或者它可以是公开市场的组合分析无论您使用何种方法,您应该立即出售或资助您的亚马体育下载应用程序的价值假设这个数字是25毫米这是这项工作的重要数据点另一个重要的数据点是完全摊薄的股票数量让我们说这是10毫米的股票。

您要做的第二件事是将您的组织结构图分解为括号首席执行官和首席运营官没有任何立场首席执行官和首席运营官的补助金应由董事会提出The first bracket is the senior management team; the CFO, Chief Revenue Officer/VP Sales, Chief Marketing Officer/VP Marketing, Chief Product Officer/VP Product, CTO, VP Eng, Chief People Officer/VP HR, General Counsel, and anyone else on the senior team第二个支柱是董事级经理和关键人物(肯定是工程和设计巨星)第三部分是从事工程,产品,营销等关键职能的员工第四个方面是不具备关键职能的员工这可能包括接待,文职员工等。

如果设置了括号,则在它们旁边放置一个乘数乘数上没有严格的规则You can also have many more brackets than four我坚持使用四个括号使这个帖子变得简单以下是我们的默认括号:

注意:以下数字是截至2010年从那时起他们已经搬家了很多我正在研究一组更新的数字高级团队的人数最多我不建议使用这些数字,否则您的员工股权补助将低于市场。

高级团队:0.5x

主任级别:0.25x

主要功能:0.1x

所有其他:0.05x

然后,您将员工的基本工资乘以乘数,得到权益的美元价值假设你的VP产品每年赚17.5万美元那么你提供的股票的美元价值是0.5 x $ 175k,相当于87.5万美元让我们说一个导演级产品的人赚了12.5万美元那么你提供的股票的美元价值是0.25 x 125,000美元,相当于31.25万美元。

然后,您将权益的美元价值除以您企业的“最佳价值”,并将结果乘以完全摊薄的已发行股票数量,以获得赠款金额We said that the business was worth $25mm and there are 10mm shares outstanding因此VP产品获得((87.5k / 25mm)* 10mm)的股权赠款,即35,000股并且导演级产品人获得((31.25k / 25mm)* 10mm)的股权赠款,即12.5k股。

另一种可能更简单的方法是使用当前的股价通过将您的亚博体育下载应用程序(25毫米)的最佳价值除以已完全摊薄的股票(10毫米)在这种情况下,它将是每股2.50美元然后,您只需将权益的美元价值除以当前股价您将获得相同的数字,并且更容易解释和理解。

The key thing is to communicate the equity grant in dollar values, not in percentage of the 亚博体育下载app初创公司应该能够在股票授予的四年内大幅提高其股权价值我们希望我们的公司能够在四年内增加三到五倍的价值So a grant with a value of $125k could be worth $400k to $600k over the time period it vests当然,总有可能突破一段时间后增加10倍谈论美元价值的拨款强调股权使利益与增加亚博体育下载应用程序的价值保持一致,并使其对员工有形。

当您进行保留补助时,我喜欢使用相同的公式,但将保留补助金的美元价值除以2,以反映它们每两年生产一次这意味着保留补助金时的未归属股权应大致等于初始补助时未归属股权的美元价值。

我们有一个非常复杂的电子表格安德鲁帕克为现有员工和未来的员工提供所有这些服务我们与我们的投资组合公司分享,但我不想在此发布,因为它非常复杂,需要有人手持用户此博客没有最终用户支持。

我希望这种方法对你们所有人都有意义并帮助回答“多少钱?”的问题。向员工发放股权不一定是艺术形式,特别是一旦亚博体育下载应用程序发展成为真正的业务并且正在扩大规模使用一种方法,无论是这种方法还是其他方法,都是在补偿方案的一个非常重要的部分中促进公平和严谨的良好做法。



踱步自己

我最近很清楚,我认为投资网络初创公司的市场正在变得过热When I talk to some people about this, they say "you should shut down and ride out the bubble on the beach." To which I say "we don't think we can time markets."

如果你有一个水晶球,那么当市场处于冰冷状态时加倍下来并在市场白热化时折叠你的手将是一个很好的投资策略但没有人拥有水晶球,时机市场比看起来要困难得多。

所以我更愿意专注于自己的节奏What I like to say is "we should add the same number of names each year to our portfolio and put out about the same amount of cash each year." The number we try to add each year is 6-8 new portfolio companies自2004年11月以来,USV一直在投资,因此我们已经开展了六年的业务我们很快就会有37家投资组合公司因此,这几乎是每年6项新投资我们在2009年底拥有31家投资组合公司,因此我们今年新增了6家公司。

我没有现金支出数字,这个星期天早上很方便,但我知道我们花了四年的时间才把2004年的基金付诸实践或者目前的预测是,我们需要四年才能将2008年的基金付诸实施所以这是每年现金支出的良好代理。

这种策略在风险投资业务中运作得特别好,因为我们通常会在每个亚博体育下载应用程序中进行三到四次投资,分布在五到六年的时间内因此,没有人对“泡沫估值”的投资会影响我们投资组合的平均估值换句话说,我们将为每个基金投资20到25家公司,我们将在每个亚博体育下载应用程序中进行三到四次投资,因此我们将对任何基金进行60到100次个人投资如果我们在六到八年的时间内分配60到100个投资,我们可以平均估值峰值和谷值。

我在我工作的第一家风险投资公司中观察到了这种策略当我出现时,合伙人已经投资了十五年,他们已经发展成为这个策略并教给我了当我离开那家公司并于1996年创办Flatiron Partners时,杰瑞我以合理而稳定的步伐开始我们花了大约三年的时间才把我们的第一个150毫米的基金用于工作但是,当我们在1999年获得3.5亿美元的第二笔资金时,我们采用了不同的方法第一个错误是在市场过热时筹集更大的资金第二个错误是将该基金投入使用18个月我们每年推出50美元,每年推出2.5亿美元,就像泡沫达到顶峰一样结果不言自明我们在第一只基金上赚了超过5倍十一年后,我们很幸运能够在350万美元的第二只基金上赚2倍。

因此,当我看到我们现在所处的位置时,它让我想起1999年的这么多,坦率地说它让我感到害怕但我们并没有退缩我们坚持我们的投资策略,为我们的投资组合提供现金和新名称但我们在名称和现金支出方面都非常注重节奏我认为这是正确的方法,当我们在我们所处的棘手水域中航行时,它将为我们提供良好的服务。