并购案例:ChiliSoft

AVC社区的查理的水晶有一个很好的故事出售ChiliSoft在90年代末的泡沫我要求他告诉它作为案例研究的并购案例研究MBA星期一讲堂

在评论中我们将讨论这种情况下有一些速记在查理的故事,并不是每个人都能读懂请加入讨论,问任何问题,和社区,我将回答不要害羞今天我有一个忙碌的一天,第一天后两个星期的时间,所以我可能不活跃在评论中,直到今晚。

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当弗雷德问我帖子的ChiliSoft收购MBA星期一,我立即想到“我没有MBA”和“这是这样一个奇怪的经历”我希望它是有用的人这是故事的一部分,跳过很多细节(一个邀请我最新启动,见post)的结束。

ChiliSoft卖到1亿年的2000美元或7000万美元或2800万美元这取决于你选择的日期,内置的触发器和自我值得注意的是,从1999年12月到2000年5月,我的股份从40%下降到15%,交易关闭大多数员工股份下跌,但并不是所有的员工。

我的观点在这篇文章的最后会是这样的:追求细节的完美。

一些上下文。

我在1996年开始ChiliSoft软件服务亚博体育下载应用在兰开斯特,宾夕法尼亚州我没有钱,爸爸刚前几天去世了这是一个艰难的时间,但我看到这个巨大的功能添加到web服务器的机会所以我把深暴跌。

附近我试图筹集资金,但在那些日子里没有一家公司像第一轮PA,真正得到了空间,所以我用信用卡去西海岸,深深相信我们的使命接管世界。提示:试图接管世界。

为了省钱,我睡地板上本的(我的律师)我在山谷反弹试图让会议和筹集资金本终于我会见DFJ,几个月后,沃伦·帕卡德和史蒂夫Jurvetsen产生一个术语表。提示:地板比酒店便宜。

沃伦和我签署了术语表以140万美元的价格在一个周日的晚上11点在酒吧在拉斯维加斯赌场Vegas-completely象征,似乎但我debt-DFJ救了我的命,在某种程度上。提示:不要运行债务的可能你会被系列。

系列B协议是坚果在1900万美元- 370万美元前,约有一百万的收入,也许,偏好和一顶帽子这意味着如果我们售价超过4200万美元,B系列简单了按比例分享和每个人都很兴奋。提示:不要创建错误的激励机制。

在接下来的一年半,我们解雇首席执行官,我最终把CEO的工作与投资者我不是一个受欢迎的人,但我的直觉(通知直觉)说,我们需要把废话和销售软件我想他们会喜欢我们当我们赢了。提示:他们会喜欢你当你赢了。

中设置的寒冷,所以我将亚博体育下载软件销售,并向董事会报告我们下一个季度收入增加了3倍,前,和解冻。提示:与投资者的沟通问题的关系。

I started a CEO search; I really didn’t want to run the 亚博体育下载app, but also didn’t want to see someone run it into the ground几个月后,我们的人。提示:运行亚博体育下载应用程序,用行动得到帮助。

同时,我们现金低于很舒服,我的选择削减从35人到9,或首席执行官和确保他带现金存在银行里德丰杰和其他公司提供了一个繁重的桥:每月升级的认股权证,控制董事会席位我不是很欣赏权证的意义。提示:追求细节的完美。

I didn’t want to send people home and our pipeline was strong, so I chose to keep the ride rolling and go with it我没有解雇了,每个人都很惊讶,但我仍然工作。


前景
,一个伟大的销售/业务拓展的家伙,布莱恩Pavicic,问我和他参加一个会议He was incredibly excited about a potentially big licensing deal with Cobalt Networks, which made linux servers for ISPsChiliSoft有很多大型ISP的伙伴,PSI和ATT,当时这种分布是一场伟大的胜利。

在讨论的话题merger-Cobalt看见我们的应用程序服务器作为一个战略优势,并与激发等主要客户欣赏我们的牵引And that’s where it gets murky for me; I had been focused on launching a suite of small business apps on top of ChiliSoft, and the talks went on without me.

一个月后我本的语音信箱“只是使它容易,接受遣散费,你会赚很多钱在出售……”我坐在首席执行官的办公室,像我什么都不知道,和谈论我是多么兴奋亚博体育下载应用程序,以及他是如何做的这么好,……他可能至少有球告诉我自己。提示:您不会总是必不可少的。

我想象他们想要我,因为我是教条主义的方向亚博体育下载app-I想让发动机自由和销售应用程序,像CRM系统我一时间他们想让亚博体育下载应用程序出售,得到液体此外,CRM不会大或任何东西但是我是困难的,不可否认。

所以我离开,有点苦,烧坏了,花了几周更多在西雅图世贸组织骚乱和计划我的旅行回家。提示:远离暴乱后从你的创业公司被解雇。

快速前进。

这笔交易
这笔交易是发生在2000年1月的1亿美元但风投们坚持固定数量的股票,而不是交易的价值一个月后,他们看起来像天才:这笔交易价值1.35亿美元下个月,7000万美元5月收于2800万美元,交易价格下跌了72%。 提示:固定价格,而不是股票。

管理团队也threatenend戒烟,如果他们没有得到一个额外的10%的交易JLM的规则是“如果有人去支付窗口,每个人都去支付窗口”,我敢打赌,他会添加“,没有二次揩油。”

美国不允许管理举行亚博体育下载应用人质等事务,没有遭受巨大的税收后果,除非他们获得多数股东的批准这将是我和其他几个人。

从我的角度来看,他们已经比平均选项配置,,我不相信他们会走路了但在这一点上我基本上决定停止关注细节,之后就完成,威胁钴首席财务官的电话有趣的东西。

下降

So how did my stock drop by 62% in 6 months? Three things: escalating warrants, management shakedown, and the timing of one of the dips in Cobalt’s wild ride in 2000下面的交易结束4200万美元的阈值为2800万美元,引发更多的魔法管理调整了10%。 再次提示:追求细节的完美。

And the escalating warrants? Let’s just say it made DFJ very happy他们在15倍(我认为)他们的原始投资,大不了提高来自桥)总体我欠很多那些guys-learned很多,做了很多,不要后悔太多。提示:你不需要接受一个坏——至少尝试谈判。

一些最后的提示:运行您的亚博体育下载程序会算出来获得良好的顾问,但跟随你的直觉不要碰任何升级的认股权证与员工的选择,让他们有意义的慷慨。

And once you close your acquisition and get your stake? Don’t let it ride, especially in a bubble我所做的然后太阳买了钴和价值下降了97%我卖出足够多的股票投资于一些创业公司和支持一些伟大的非营利组织,但是它是一个巨大的,巨大的冲击创始人喜欢冒险,但我们用我们自己的钱愚蠢的冒险而臭名昭著。

My Next Big Thing? Something new around search–get an请在这里我筹集资金,建立一个团队,希望听到你的想法。

我希望这是有帮助的!