并购问题:留下来的一揽子计划

本周我们继续讨论并购问题MBA星期一讲堂。今天我们要讨论的是“住宿套餐”。亚博体育app下载苹果版

当一家公司收购亚博体育下载app了你的业务,他们买给人民的东西比什么都多。经验表明,最成功的收购需要团队的坚守,至少有一段时间是这样。但如果每个人都在第一天兑现,几乎没有留下的动力。这就是一揽子住宿计划。

在逗留包中有许多不同的变体来处理不同的交易场景。出于本文的目的,我将它们分为三个主要类别,但围绕这三个主要类别有许多不同的变体。每笔交易都不一样。在并购业务中没有标准的交易。

1)当员工和创始人的股权值很多钱,而其中很大一部分是未分配的——在这种情况下,买方通常假设未授予的权益,将其转换为其cap表中的未授予权益,并将剩余未授予的股权作为留欧计划的主要部分。买方可能会通过向团队中的某些成员发放新员工股权或现金奖金,进一步激励他们留下来,从而调整离职方案。

2)在这种情况下,当关键员工拥有具有重大价值的股权,并且大部分/全部股权都被赋予时,买家将不得不为关键员工提供一大笔新员工股权或现金奖励,而这通常来自于售价。假设你的公司以3亿美元的价格被亚博体育下载app收购,而买方认为,需要买方拿出3000万美元的现金或股权,才能激励关键团队成员留下来。通常情况下,该公司的收购计划为2.7亿美元,关键员工的离职补偿为3000万美元。亚博体育下载app在这个场景中,团队的其他成员通常拥有剩余的未分配权益,通常会像场景1一样对待它们。这是惯例,但绝不是标准做法,在这种情况下,对员工权益和投资者权益进行分割,区别对待。有一种情况,创始人拥有公司40%的股份,投资者拥有60%的股份。亚博体育下载app该公司以亚博体育下载app1亿美元的价格出售,投资者以6000万美元套现,创始人以4000万美元获得为期两年的留职待遇,外加买方股票中的一些额外股权。

3)当关键员工的股权一文不值时——这种情况通常发生在公司以低于总投资资本的价格出售时。亚博体育下载app大多数投资者做的交易是,他们在创始人和员工得到报酬之前拿回自己的钱。在一项不成功的投资中,这意味着创始人和员工的资本在出售中毫无价值。但买家知道这一点,不会让所有的出售考虑给投资者,谁对他们不重要,对员工来说,谁对他们很重要。因此,在这种情况下,买家通常会做的是为创始人和员工权益创建一个雕刻。雕刻通常可以高达总考虑的25%。我见过买家提出50%或更多的收购建议,但这些交易没有完成,因为投资者通常控制着退出,他们需要感到自己受到了公平对待。创始人和主要员工通常在两到三年的时间内以现金支付。

典型的住宿时间是两到三年。对价一般在该期间按比例支付。但它可以被后场加载,以进一步激励球队留下。

一些交易可以包括“获利”,这是基于业务表现的额外考虑。盈利可以是针对整个股东群体的,也可以只提供给关键员工。当业务被单独处理,度量标准易于建立,并且团队感到有信心能够在更大的组织范围内满足它们时,“挣出”可以很好地工作。我不认为赚外快是住宿套餐。他们是不同的野兽有很多原因。但他们可以非常有效地留住关键员工。

在这篇文章的结尾,我想说的是,我想不出我们投资组合中的某家公司的创始人或主要早期员工有谁在买家那里待了三年以上。大多数人在两年后离开,有些人在两年前就离开了。原因有很多,大多数都与创业者的心理有关。因此,指望一位创始人或早期的关键员工长期留任是一厢情愿的想法。但让他们在这里呆上几年是可以做到的,也是应该做到的。所以要确保你的交易有一个经过深思熟虑的住宿计划。这样做符合每个人的利益。