基于收益的融资

当我们在上周一的MBA系列课程时,初创企业融资选择,请我收到我朋友的电子邮件安迪·萨克克.安迪是90年代中期我们用我们的扁平铁基金资助的首批企业家之一。从那时起,他就做了半打初创公司的事,而且他是一个非常有经验的老手。

安迪说:“你错过了一个重要的选择,弗雷德——基于收入的融资。我有一家新公司叫Lighter Capital,就是这么做的。我说,“你能为周一的MBA写一篇博文解释它是如何工作的吗?”所以今天,我们有一个来自安迪的以收入为基础的融资的客座帖子/广告。/较轻的资本.希望你喜欢。

---

弗雷德关于另类融资方案的系列文章令人惊叹,特别是因为它扩大了讨论,当公司不能(或不想)筹集风险资本或银行债务时,如何为业务增长提供资金。弗雷德最初的名单错过了一个选择——基于收入的金融——这离我的心很近,我一直鼓励企业家和天使们考虑,弗雷德很荣幸地让我在这里提出我的见解。

免责声明:我是轻量级资本的创始人,我有自己的兴趣来教育和促进这种新型融资的使用,称为基于收益的融资。我也是一个系列技术型企业家,我相信这种融资方式对传统的债务有真正的优势,对企业家来说,传统的实际利益高于股权。

基于收益的金融(RBF)投资通过向投资者“出售”公司未来收益的持续百分比来为企业提供资本。为了简单起见,亚博体育下载app你可以把它看作是一种收入分享的安排。投资者向公司提供资本,以换取一小部分总收入。亚博体育下载appRBF是银行债务和风险资本的混合体。这种融资在采矿等非技术行业已经存在了一段时间,电影制作和药物开发,但最近在增长金融和早期技术融资领域获得了越来越大的吸引力。

我想解释RBF结构与传统资金来源的不同之处,详细说明哪些情况更适合RBF结构(对于企业家和投资者都适用);并对不适合该结构的企业提出警告。亚博体育app下载苹果版

第一,让我解释一下基于收入的贷款是如何运作的:

而不是要求企业支付固定利息的典型银行贷款,基于收入的贷款在一定时间内获得一定比例的收入,当一个成长中的公司有不一致的现金流或不稳定或季节性收入时,允许“利息”支付波动。亚博体育下载app在一个软件和基础设施等业务成本日益成为“服务”并随着业务需求的起伏而调整的世界中,RBF支付随着业务的增长而自动上升和下降。正是RBF固有的可变性使其结构如此吸引人。想象一下,如果你的商业贷款支付减少到零,如果你的商业收入在一个意想不到的季度下降到零,然后,当你的收入回来时,它会自动启动。另一种说法是,RBF将贷款偿还从固定费用转为可变费用。

所以,何时筹集以收入为基础的资金是有意义的?基于收入的贷款是,本质上,最适合已经产生收入但没有获得银行贷款所需的硬资产的公司。它特别适用于有肿块的公司,季节性的,或者很难预测收入。

对于企业家来说,基于收益的贷款对那些对稀释和失去控制过敏的创始人很有吸引力。RBF的结构通常对创始人没有稀释作用,不需要董事会席位。融资是在不同意估值的情况下获得的,这使得管理层控制着公司,通常不需要管理层的个人保证。RBF意味着你可以在不摇摆的情况亚博体育下载app下成长。

对于投资者来说,使用RBF结构的融资提供了一个机会,可以在不需要退出的情况下获得投资回报。虽然这显然是投资者的优势,这也意味着,公司创始人不应受亚博体育下载app到投资者“摇摆不定”的压力,而且由于企业家更快地偿还投资者,由于投资者的预期回报可能会更低。

正如弗雷德之前提到的,大退出对于初创企业来说是罕见的。有些想法有可能是本垒打,但其他公司更适合经营规模较小的业务,独立企业。对于后一类公司,从那些期望大退出的风险投资家那里筹集资金可能会使目标偏离正轨。在这种情况下,基于收益的贷款有可能更好地协调投资者和创始人的激励措施。这样说,如果你是税前收入,初创企业仍在摸索你的商业模式,或考虑某种“要么做大,要么回家”的策略,与以股权为基础的风险投资或天使投资者合作可能有真正的优势。同样地,某些业务,尤其是以砖混和制造业为重点的企业,可能没有支付每月收入2-5%的利润。

RBF结构不限于特定基金——天使投资人,风险投资公司或银行理论上可以以这种方式提供资本,但RBF的风险/回报状况并不总是符合投资者的需求。同样地,RBF可能不是所有企业的最佳融资选择。在适当的情况下,以收益为基础的创业融资混合方法比传统的债务或股权融资具有优势,但不可否认,在某些情况下,更传统的选择仍然是有意义的,比如餐馆或基础设施重的初创企业。

如果你考虑从天使投资者那里筹集资金,我建议讨论一下这个问题,以防它能更好地调整你的激励机制,或者至少有助于避免一些痛苦的估值谈判。有一些基金——更轻的资本和德克萨斯州的下一步,在其他关注这类结构的人中,我建议也考虑一下这些选择。很明显,在不同的情况下,Fred的融资备选方案中的任何一个都可能被证明更适合您的业务,但是基于收入的贷款结构对于那些寻求直接融资而不稀释的盈利公司来说是一个很好的选择,控制权变更,或者个人担保。