2012年9月的帖子

打你的跨步

我上周见了一位在城里的朋友他告诉我他已经“脚步”作为一个投资者在过去的一年半他是一名前企业家,后来成为天使投资人,然后成为风险投资人I had a similar conversation with the Gotham Gal on a long car ride yesterday afternoon. 

在听他们俩的时候,我听到了一些我根据自己的经历发现是真实的东西学习如何成为早期投资者需要时间你必须进行大量投资并从中学习而且你必须制定一个策略,一个论文,以及你自己的差异化风格,然后人们可以将这些风格附加给你In effect you have to build a brand and become known for what you do and how you do it. 

这一切都不是一夜之间发生I think it took my friend 亚博体育app下载苹果版 four years to hit his strideI suspect it took the Gotham Gal 亚博体育app下载苹果版 as long部分原因在于知道您是否进行了良好的投资需要多长时间你可能会在两到三年内知道但到了四年,它将会很清楚当这些结果开始,您可以开始看到什么是工作,什么不是。

And "what is working and what is not" is not just 亚博体育app下载苹果版 your investment selectionIt is 亚博体育app下载苹果版 the fit between you and a certain kind of entrepreneur and a certain kind of target market and a certain kind of business model一些投资者更擅长投资SAAS公司有些人更擅长投资电子商务有些人更擅长投资移动应用一些投资者更擅长与需要大量帮助的团队合作一些投资者更擅长与不需要任何帮助的团队合作,并希望您能够摆脱困境。

在成为一名优秀的投资者之前,重要的是要弄清楚你是谁以及你在创业经济中的适合位置但是一旦你这样做,你就可以“大踏步前进”并开始投入信念。

定罪是企业家希望在投资者中看到的最重要的事情之一与缺乏信念的投资者合作的开销对于企业家来说太过分了它可能成为他们和他们的亚博体育下载应用程序的主要消耗我宁愿有信念,也不会有疑惑,而不是怀疑和正确因为后者在与企业家的关系中不起作用而且你可能会失败。

所以对于那些刚刚开始从事风险投资或天使投资的人来说,我建议他们花时间,耐心等待,慢慢地,刻意地建立投资组合并注意你的工作是什么,什么不是随着时间的推移,你可以建立一个适合你的投资论文,你可以为之而闻名那时候你会踩到你的步伐,什么时候你可以踩油门。

本周的视频

周六对我来说是一个艰难的博客日这几周很长,我经常在星期五下午度过周末是我恢复活力和恢复的时间我经常发现周末带来了最好的博客文章,但周六早上总是很难在过去,我在星期六早上播放视频时受到了抨击我想我会做一个更常规的事件当我有话要说时,我会写博客如果不这样做,我将播放过去一周我见过的最有趣的视频。

今天,我在Tech的两个最喜欢的人之间进行了二十分钟的对话,@om@densThis talk is mostly 亚博体育app下载苹果版 Foursquare, but they do touch on the future of maps, location services, UIs, and stuff like that我很喜欢它,我希望你也这样做。

有趣的特性周五:声音粉丝的邮件

I learned 亚博体育app下载苹果版 this cool Twilio SoundCloud hack and thought it would make a fun feature friday post.

Young Guns乐队鼓励粉丝给他们打电话,留下一个语音邮件(由我们的投资组合亚博体育下载应用程序Twilio提供)。

The voicemail gets transcribed and uploaded to our portfolio 亚博体育下载app SoundCloud, embedded to their site in custom SC player and band calls the person with the best voicemail.

http://voicemail.weareyoungguns.com/

我打电话给他们并打电话给他们留言我希望我接到电话。

Shana Carp的客座文章:社区有商业意义

在整个夏天的某个时候,在AVC评论和评论中讨论了分析Shanasaid something like "I would love to do a serious data analysis on AVC's analytics." So I reached out to Shana and told her that I would give her access to my Google Analytics and Disqus Analytics accounts and she could go crazy on the numbers但我告诉她,她必须从所有这些工作中产生一个帖子她同意了,这篇客座文章是这些努力的结果。

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One of the things I find really hard to wrap my head around 亚博体育app下载苹果版 AVC.com is that for all intents and purposes it runs like any other media site To me, this is my bar where I hang out, but in reality, this site functions much like many other media sites such as the Atlantic, or Refinery29 There is content, there are analytics, and there are ways of pushing out content, there are some ads and tools to push them out, there are some tools to make the community more social, but not much else If AVC.com had a business model (which it doesn’t, the advertising money goes to charity), it would be one similar to many content sites out there: Increase Users; Increase pageviews; Sell ads What makes this site unusual is that there is a large community of users, primarily driven by technology built by the team at Disqus.

It also leads to some interesting questions 亚博体育app下载苹果版 this site in comparison to other media sites Most content sites are still trying to figure out the role of comments Do they ignore them?  Do they not have them?  Do they feature some content? Do they write 亚博体育app下载苹果版 the comments?  Do they reward commenting behavior?  Does having a community make a difference to the business model of content sites?

在这个网站上,确实如此它不仅产生影响,评论与独特的重复页面浏览量用户这里有高度相关,暗金物品一般(不只是重复用户),时间由重复用户现场,时间在现场每一个人。

过去9个月中,有一半的独特综合浏览量是由重复用户生成的  

Chart1

我想查看返回用户的唯一网页浏览量是否与评论数量相关联我使用了相关系数(Spearman的秩相关系数)它是单调行为的相关变量的度量,换句话说,变量一起上下移动重复访问者生成的唯一身份浏览量的相关系数为0.7973这是一个高相关系数,并暗示这两者是相关的。

Chart2

给一个比较点来解释这种相关系数,SEOMOZ报告好的SEO实验相关系数(相关性的线性测量)0.3被认为是相当不错的,即使0.3通常意味着相关性相当低 Having a community on your site is therefore way more likely to be a factor that would generate significant traffic than SEO efforts, if we compare statistical significance.

我还查看了返回用户百分比与新用户百分比的变化率他们排队很好它们的相关系数为.9387然而,变化的速度为新用户以及重复用户相当小 Granted, this is a niche audience, so I’m not totally surprised Still, it is nice to know that total user activity is very much driven by regular user activity.

Chart3

However, average time on site for all users to comments is less correlative (though still significantly so), with a correlation coefficient of 0.6733  Similarly, there is correlation coefficient of 0.6848 for average time on site for returning users versus comments I suspect the reason is that some people like emailing back replies, some people like to go the site to write replies, and some people like using Engagio to write replies Unfortunately there is no way to directly measure which people on this site are using email, Engagio, or the site itself to reply to comments.

The  correlation of all unique visitors is also highly correlative to comments (correlation coefficient =0.8413). 

Chart5

This data leads me to believe that people are in fact coming to the site not just for the posts, but for the community surrounding the posts People are more curious 亚博体育app下载苹果版 the chatter and the interactions that come out of the posts than the post itself构建社区意味着随着时间的推移,您将构建一个网站。

如果您是一个网络发布者/媒体亚博体育下载应用程序,并且您正在看这篇文章,拥有一个强大的评论平台(如Disqus)对于您作为媒体渠道的长期成功至关重要 Communities can be bigger drivers of traffic than Search Engine Optimization Having a strong moderation/community management team in place is more essential than having SEO staff in the long term, since there is a higher correlation to factors that matter to growth and ad sales (pageviews, uniques, time one site) to having community The reason is that people are not just on your media sites to read: They are there to interact with other readers 亚博体育app下载苹果版 what they have read教学你的作家和社区网站坚持深入讨论文章最终导致长期增长。

(一些笔记:)

1)我的朋友Daniel Choi是普林斯顿大学分子生物学/计算生物学博士候选人,帮助我了解基于rho的相关性谢谢Daniel 

2)为了便于讨论,Disqus和Google Analytics是两种不同的报告工具 GA also samples when you are looking at daily data for 9 months for a site of this size Please therefore take this post with a grain of statistical salt.

3) William Mougayar was kind of enough to give me some data 亚博体育app下载苹果版 Fred to see if Fred’s presence in the comments matters It didn’t make it into the post for a variety of reasons Thank you William, anyway.

4) Thank you Fred for cleaning up some of the language 亚博体育app下载苹果版 correlations during the editing process

5)IRL我寻找工作的网络分析师为我的下一份工作在处理一些项目 If you like this post, feel free to get in touch)

言论自由

我们的总统给了昨天在联合国发表重要讲话It was a speech 亚博体育app下载苹果版 speech言论自由这个话题让我走了近二十年来,我一直在投资自我表达和言论自由的工具我知道它们有多么强大,我也知道它们可以被仇敌和麻烦制造者使用,就像它们可以很好地使用一样容易。

在AVC,我试图建立一个欢迎所有意见的论坛即使那些对我来说是仇恨或伤害的人我让他们站起来每个人都可以判断他们并对他们发表意见总统在联合国这样说,我全心全意地同意:

作为我们国家的总统和我军的总司令,我接受人们每天都会把我称之为糟糕的事情。“奥巴马说“我会捍卫他们这样做的权利。

然后他接着说:

反对仇恨言论的最强武器不是镇压,而是更多的言论 - 宽容的声音反对偏见和亵渎,提升理解和相互尊重的价值观。

这些是陈述,生活和保护的重要价值我赞赏总统表达他对这个问题的看法如果我们可以向刚刚开始与民主建立关系的世界各地出口任何东西,正是这些想法和工具使自我表达成为可能我们必须这样做。

确实

The first great investment we made at USV was确实在2005年夏天布莱德一直在寻找工作,我看到一个搜索引擎John Battelle博客上的这篇文章在2004年末我把它转发给布拉德,然后他联系了保罗和罗尼在我们说服他们拿走我们的钱之前,我们花了两次尝试他们已经启动了亚博体育下载应用程序,推出了这项服务,并且很顺利他们不需要我们的钱But eventually we convinced them to take it, along with the New York Times 亚博体育下载app and our friends at Allen & 亚博体育下载app.

确实一直是安静的Nobody really talks 亚博体育app下载苹果版 them但正如我在这个博客上多次说过的那样,它们是我们产品组合中最完整的亚博体育下载应用程序他们拥有一切两个世界级的企业家的创始人一个坚实的管理团队上下所有亚博体育下载应用程序这是一种深受欢迎的产品,每月为全球80多万人提供服务一个工程团队,一直保持服务,没有我记忆中的停机时间与Google一样,商业模式在互联网上是最好的收入、利润、客户满意度、股东价值他们建造了一个堡垒,我很高兴有一个前排座位看着他们建造它。

安静的是那个可以在夏天没有人发现的大型并购交易The quiet one is the one that在他们的博客上发布消息并回到服务客户安静的是我们在USV进行的第一笔巨额投资,以及一个永远在我心中占有特殊地位的投资恭喜Paul,Rony和团队We will miss working with you.

美国发明法案第18节

昨天我们主持了一次对话大卫卡波斯美国专利和商标办公室主任,和一群创始人/我们的投资组合公司的ceo这是一个深远的谈话,给了我乐观,我们的政府意识到我们的专利制度的问题,尤其是当它与软件和商业方法专利。

我们讨论过的一件事非常重要,需要广泛宣传。

去年的“美国发明法案”第18条规定了“授权后审查程序,以审查所涵盖的商业方法专利的有效性”。这是规定USPTO解释条款,现在已完全实现。

这就是这意味着什么If you are sued or threatened with a suit over a business method patent, you can submit the business method patent to the USPTO for a "post grant review." If the USPTO determines that patent is overly broad or should not have been issued, it will be thrown out in its entirety.

您可以将此作为您的防御策略的一部分,并且它将花费一小部分诉讼辩护并且USPTO必须在提交后的一年内完成授权后审核,远远超过任何试用计划。

因此,如果您被起诉或未来因商业方法专利而被起诉,您应该利用这一授权后审查它更快,更便宜,并且很可能导致消除虚假商业方法专利除了起诉你的巨魔之外,这对每个人都是好事。

MBA星期一来自亚博在线娱乐官网入口:分析财务报表

我在商学院最喜欢的课程是财务报表分析这就像参加调查性新闻课程或学习如何成为一名警探The professor explained that if you look hard enough, you can learn most anything you want 亚博体育app下载苹果版 a business from the numbersI've learned that numbers themselves are not the most important thing in a business but they sure are symptoms of what is going on inside the 亚博体育下载appAnd therefore, they are worth studying if you care a lot 亚博体育app下载苹果版 a 亚博体育下载app.

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这个主题可能是并且是一些商学院的完整学期课程这是一个深刻而丰富的主题,我无法在一篇博客文章中介绍但它在最发达的水平上也是一个相对狭窄的技能组合如果你想成为一名公共股权分析师,你需要了解这些东西,这篇文章不会让你到那里。

但如果你是一名企业家,你的簿记员或会计师或控制人员会提交财务报表,那么你需要能够理解他们,我希望这篇文章可以帮助你做到这一点。我也希望这篇文章能帮助那些想要更有信心购买,持有和出售公共股票的人这就是我将为这个主题带来的观点。

In the past three weeks, we talked 亚博体育app下载苹果版 the three main financial statements, the收入证明资产负债表,和现金流量表这篇文章将试图帮助你弄清楚如何分析它们,至少在粗略的层面。

总的来说,我喜欢从现金开始这是资产负债表上的第一个项目(如果您想将其与短期投资相结合,它可能是前几行)注意你有多少现金或者你正在分析的亚博体育下载应用程序有多少现金记住这个数字如果有人询问您在您的业务或您正在分析的业务中有多少现金,并且您无法回答上一个会计期间(至少),那么您就失败了没有回旋的余地现金非常重要。

然后看看企业在前一个时期有多少现金上个月是一个好的开始,但不要在那里结束看看过去一个月有多少现金上涨或下跌然后看更远,至少四分之一,最好是六个月或一年计算在此期间上升或下降的现金数量,然后除以该期间的月数这是平均每月现金流(或现金消耗)记住这个数字。

但这个数字可能会产生误导,特别是如果您在此期间进行任何债务或股权融资(或者如果您在此期间偿还了任何债务​​融资)取消债务和股权融资,并对每月平均现金流量进行相同的计算希望月数,季度平均值,六个月平均值和年平均值都在同一个球场如果不是,那么无论是好的还是坏的,业务都会发生变化,你需要深入挖掘才能发现什么我们会做到的。

如果现金流量在所有期间都是正数,那么您将获得现金如果是负面的,再做一件事将现金余额除以平均每月燃烧率,并计算出您剩余的现金数量如果你正在烧现金,你也需要知道这个数字这是你跑道的长度对于你们所有的企业家来说,你需要掌握的三个与现金相关的数字是当前的现金余额,现金燃烧率以及几个月的跑道。

我一般都喜欢接下来的损益表而且我喜欢在彼此旁边布置几个时段,理想情况下从左边最古老到右边最新对于创业公司和早期公司而言,每月12个月的趋势报表是理想的对于包括上市公司在内的更成熟的公司而言,本季度和前四季度最佳。

Some people like to graph the key line items in the income statement (revenue, gross margin, operating costs, operating income) over time.  That’s good if you are a visual person我发现看硬数字对我来说效果更好请注意业务中的情况如何变化在一个完美的世界中,收入和毛利率增长快于运营成本,营业收入(或亏损)增长(或减少)的速度比两者都快这表明了业务中的运营杠杆。

但一些早期阶段的公司没有收入或者投资业务比收入增长更快这是一个明智的策略,如果他们的投资是固体的,如果他们有一个时间表制定期间,他们会这样做你不能永远这样做你将用尽现金并停业。

从这个分析中,您可以看到为什么企业更快或更快地燃烧现金或燃烧现金您可能会看到业务为何迅速增加现金流当企业的月营业收入(或损失)大致等于其现金流(或现金燃烧)时,我感到最舒服不需要这样的业务健康但这意味着商业经济结构相对简单,总是安慰从安然(Enron)到雷曼兄弟(Lehman Brothers),我们了解到复杂的业务架构难以分析且易于操作。

这里值得一提的是损益表中的“一次性项目”他们让你的生活更加艰难如果你回到损益表帖子看看Google的声明,您会看到Google在演示的第一年就一次性为Google Foundation做出了贡献这段时期的收益令人沮丧您需要支持一次性费用以获得一致的演示,但您还需要对一次性费用有所怀疑公司可以尝试将持续费用埋在一次性费用中并夸大其收入在初创公司中你没有看到那么多,但你在公共公司中看到的很多,如果亚博体育下载应用程序经常这样做,那就是“红旗”。

如果每月营业收入(在退还一次性费用后)没有接近每月现金燃烧率,那么业务的资产负债表正在发生一些事情。其中许多差异对某些企业来说是正常的My friend Ron Schreiber told me 亚博体育app下载苹果版 a software distribution business he and his partner Jordan Levy ran in the mid 80s他们会批量购买微软,莲花等软件,并将其少量销售给妈妈和流行企业微软和莲花希望在软件出货时提前付款,但是妈妈和流行企业都在冒烟,直到他们卖掉软件才付钱所以Ron的业务,当然叫做Software Distribution Services,总是没钱用罗恩的话来说,他们是一家银行和分销亚博体育下载应用程序并没有获得他们业务的银行部分的报酬在此期间,随着桌面软件从小众业务转向主流业务,收入线和营业收入线的增长速度越来越快最终罗恩和乔丹不得不将自己的业务出售给英格拉姆,这是一家大型图书发行商,拥有提供“银行服务”的财务资源。他们在亚博体育下载应用程序上取得了不错的成绩,但并不像微软和莲花这样做,尽管他们的增长速度与供应商一样快。

罗恩和乔丹的业务是“营运资本密集型”。营运资金是业务的非现金流动资产和负债当它们与收入相关的快速增长时,这意味着您正在为您所在行业的食物链的其他部分融资,这是一种耗尽现金的好方法。

因此,如果月收入和每月现金流量不在同一个球场,请查看每月营运资金的变化上周我们在准备现金流量表时对此进行了一些调查如果营运资金是吸收现金的罪魁祸首,你需要看两件事。

首先是收入是否真实虚增收入的一个很好的方法是“船产品”的人不会给你正在这样做的亚博体育下载应用程序是经常运作,所以你不经常看到它但如果有人这样做,现金将会下降而利润稳定且应收账款增长迅速我总是在亚博体育下载应用程序中寻找它,该应用程序应该是有利可图但却在吸引现金。

第二是营运资金融资的可用性如果一个企业可以其营运资金需求的成本融资,那么它就可以操作成功的商业模式在债务自由流动的时候,这些可以是良好的经营业务当现金紧张,他们不是。

The final thing to look for on the balance sheet is capex.  If a business is operating profitably, and growing profits, but its capex line is growing faster than profits, it’s got the potential for problems托管公司是可能处于这种情况的一组公司的例子同样,融资的可用性是关键本地有线电视运营商运营盈利多年来与大负现金流,因为资本支出像垄断这样的金融市场这些商业被授予并一直为他们提供融资以购买更多的资本支出但如果该党结束,那将是痛苦的。

这篇文章在我的编辑器中长达三页,所以是时候停止了关于这个主题还有更多的讨论,所以我想知道我是否为大多数人做了这个主题的正义,或者你是否想要另一个更深入的帖子My preference is to move on because I’m getting a bit tired of writing 亚博体育app下载苹果版 accounting every Monday, but most of all I want to cover the stuff you want to learn or freshen up on所以让我知道。

学生贷款和教育泡沫

我早期的星期五下午开会,发现自己坐在一个聊天大学校长和教师的成员One of the faculty members asked the President 亚博体育app下载苹果版 the "education bubble." The President gave his thoughts on the topic and then unexpectedly turned to me and asked what I thought. 

我是学生贷款的产物我得到了麻省理工学院的一个工程学位和MBA在沃顿和支付两种混合家庭支持度,边工作边学习,学费减免和最高额助学贷款我可以拿出来我花了很多时间来支付这些贷款我记得我上次付款时的情况这是一个伟大的骄傲的时刻。

我的两度学位取得了巨大的回报那些学生贷款是对我的投资,他们付出了很大的回报合适的学生和合适的机构,没有更好的投资,社会可以比支付高质量的大学和研究生教育我不仅偿还了贷款,而且Gotham Gal和我已经并且继续向许多教育机构提供慷慨的礼物我们将偿还投资在美国许多次。

When it came time for our children to go to school, we have paid for the highest quality education we could find for them我们很幸运,我们没有拿出贷款来支付这些学费但如果情况并非如此,我相信我们会借钱来帮助他们参加这些机构因此,我们非常相信高等教育的价值,我们为自己和孩子们投入了大量资金。

我告诉大学校长和教师But I also told them that I am deeply concerned that 亚博体育app下载苹果版 the cost of a high quality education and the fact that it is getting out of reach for many而且我告诉他们,我不确定投资的回报是否与以前一样高And finally, I told them that too many students are walking out of college with a student loan burden that is crushing and that they can't and won't pay back. 

So how you reconcile these two opposing views and what can we do 亚博体育app下载苹果版 it?

技术可以帮助但它是一个工具不是万能药鉴于这种选择,我们大多数人仍然会选择将孩子送到麻省理工学院而不是凤凰城大学麻省理工学院和其他领先的高等教育机构将越来越多地使用技术来改善他们提供的教育,并提高其效率这可能有助于缓解不断上涨的成本。

But we also need to get more creative 亚博体育app下载苹果版 the financing of higher education我们应该衡量学生从他们所在的院校获得的投资回报率以及他们获得的学位,并将他们可以获得的贷款金额与他们可能获得的回报挂钩。学生参加的机构能够提供更高的回报应该能够拿出更大的贷款。

还款条款也需要改变贷款还款的上限应为当前收入的百分比我认识一位已经退出研究生院十多年的女士,她每个月都会用两笔薪水中的一笔来偿还学生贷款她将一半的带回家收入用于学生贷款这是坚果。

泡沫是由宽松货币政策导致非理性行为我们一直在做一些学生贷款政策We can and should change our policies to force more rational decisions in the purchase of higher education in this country. 

但我们不能忘记高质量教育的力量,让我们的孩子走上他们生活中最好的道路我就是这样一种教育可以为某人做些什么的一个例子我知道那里有很多像我一样的人我们需要弄清楚如何以不像三十年前那样为学生开辟道路的方式改革系统。

增长

保罗•格雷厄姆写一个稍长的和优秀的文章,他假定增长是创业公司的唯一定义特征和所有的企业家必须关注的事情保罗正在缓慢但肯定地建造初创公司的写作这与关于该主题的任何内容一样好这篇关于增长的文章是宝石之一。这是另一个宝石其中有不少。

我并不总是同意保罗,我认为这个世界与他有点不同但就增长问题而言,我完全同意一旦我们确定亚博体育下载应用适合我们的投资论文然后,我们转向团队和牵引力,以确定是否是我们想要投资的东西Traction is another way of saying growth. 

保罗没有触及的一件事是有机和可持续增长的区别和临时刺激增长游戏Facebook的开放图表可以暂时刺激长期不可持续的增长投资者可以通过这样的事情伪造出来游戏Google的搜索算法是过去已经完成的另一种方式当我们关注增长时,我们会寻找真正的,有机的,可持续的增长,而不是过分依赖单一来源,特别是创业公司无法控制的来源这需要一些经验来检测我们和大多数投资者一样搞砸了。

可持续五年或十年的可持续和有机增长将有增无减,将产生非凡的回报I look back at Etsy when we invested in it in the spring of 2006, 亚博体育app下载苹果版 a year after they had launched亚博体育下载应用程序每月的商品总价值(GMV)刚刚超过20万美元,高于2005年6月推出的GMV 1000美元他们在推出后不到一年就增长了200倍我不会透露Etsy目前的财务状况,但可以肯定地说,自我们的初始投资以来,他们已经再次增长了200倍以上按照他们增长的速度,他们可能在未来五年再增长10倍这些都是一些大的数字,这就是投资者获得的回报投资创业。

这就是企业家,创始团队和管理团队如何为自己创造重要价值的方式When thinking 亚博体育app下载苹果版 startups, growth is good.