2013年10月起

个人化学在投资选择中的作用

我的朋友马特·布隆伯格几周后我将在普林斯顿与人合办一门课。本课程的主题是风险投资/企业家关系。作为这门课的一部分,Matt和我在一个点/对位模型中各做两篇文章。今天是这两个关于选拔过程的合作帖子中的第一个。亚博体育app下载苹果版下星期四是第二个。马特关于今天话题的帖子在这里并且应该在这篇文章之前或之后直接阅读。

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从外面看,大多数人认为风投只是在寻找能产生最大公司的最佳创意。这是真的。我们想投资于伟大的想法,大的市场,和大的结果。这是我们投资选择过程中必不可少的一部分,但不足以让我们扣动扳机。我们还想投资于能让我们产生个人化学反应的人和团队。

风险资本投资不是比如天使投资或者股票投资。我们不做太多的小赌注(天使投资),也不容易进出我们的位置(公共市场投资)。我们集中在少数几家精心挑选的公司下大赌注,平均持有这些头寸5至10年。我们是这些公司的董事会成员,与创始人和管理团队成为商业伙伴。我们不经营这些公司,但我们对它们有相当大的影响力。

为了让这个模型工作,风投需要与创始人和管理团队建立良好的个人关系。他们需要喜欢和尊重我们。我们需要喜欢和尊重他们。投资者选择团队的方式和企业家选择风投的方式非常类似于你招募和雇佣团队的方式。或者你结婚前约会的方式。这是一个过程,你在做决定之前可以在一起花的时间越多,你周围的问题就越多,你会做出更好的决定。

这个过程有四个阶段。

  • 第一印象——可以是一分钟,也可以是一小时。这是第一次见面。你离开会议,你会认为“我真的很喜欢那个人”或者“那个人很糟糕”,企业家和风投都会在第一次会议上发表意见。
  • 随后的会议-如果第一次会议进展顺利,双方都倾向于召开后续会议,或者很可能是一系列后续会议。这就是第一印象得到确认和验证的地方,或者它们被确定为不正确的地方。这也是将其他人引入流程的地方。在我们公司,所有合作伙伴将会见企业家,理想的,作为我们投资过程的一部分,团队的主要成员。
  • 参考检查——这不是关于打电话给别人给你的参考。亚博体育app下载苹果版这是关于三角关系亚博体育app下载苹果版谁你足够了解,他们会告诉你真相,谁与一个人密切合作。我喜欢打电话给那些和一个处境不好的人。当他们告诉你“她是唯一一个在那一刻大放异彩的人”时,你知道你有一个胜利者。当他们告诉你“他创造了那种情况,并且很痛苦地处理”你知道你没有。你不能把所有的参考文献都当成福音,因为有些人就是不能很好地合作。但如果你有足够的推荐人,一幅画面将以一致性出现,这很可能是事实。
  • 谈判——重要的是在这个过程中注入一些压力,以确定双方在有冲突的紧张局势中的工作情况。因为企业家和风投之间五到十年的关系几乎肯定会包括一些困难的时刻。能够建设性地度过这些困难时刻是良好的风险投资/企业家关系的标志。投资协议的谈判是一个很好的方式来引入这种紧张关系,双方都应该注意在谈判中说的和做的小事情。这是一个主要活动的彩排。

如果你觉得和一个企业家一起工作很困难,你不应该投资他或她的公司。亚博体育下载app如果你觉得和VC共事很困难,你不应该拿他们的钱,不管他们给你提供多好的交易或者他们的声誉有多强。个人化学就是这样,两个人之间的联系。我们都知道有些人在一起工作得很好,有些人则不然。将合适的人组合在一起完成工作是优秀商业人士的核心行为。它是风险投资的核心行为。

我从Kickstarter上学到了什么

今天,佩里陈在Kickstarter博客上宣布他将升任董事长,他的联合创始人扬西•斯特里克勒(Yancey Strickler)将于明年年初出任首席执行官。就像所有与Kickstarter有关的事情一样,这是佩里的经典动作。佩里和Kickstarter总是按照自己的方式做事,今天的新闻就是另一个例子。

当我思考这个变化时,我开始思考佩里和Kickstarter亚博体育app下载苹果版教我的所有事情。我相信企业家教投Kickstarter给我上了很多重要的一课。

也许我从Kickstarter上学到的最重要的一课是,你必须按照自己的模式来创建你的公司。亚博体育下载app没有一种正确的方法,尽管给权威人士(包括我在内)的建议会告诉你,事实并非如此。

2009年佩里来看我的时候,就在他们启动网站之后,他说他对从风投那里拿钱很谨慎。他表示,他无意将该公司上市,也无意出售。亚博体育下载app他希望建立一个长期可持续的企业,将始终把创造者放在首位,并作为一个资源,让创意界为他们的工作获得资金。在他看来,争取高薪的竞争与他为公司制定的目标并不相符,他不想参与其中。亚博体育下载app我理解他的论点,但不确定佩里是否当真。我们投资,因为我们相信,以网络/市场为基础的方式为创造者提供资金是有意义的,而且这将是一项很好的业务。这是有道理的,这是一个非常好的业务。而且,结果是,佩里是认真的。

Kickstarter在我们投资后不久就开始盈利了。它从未需要外部资金,也没有为优化盈利能力做过太多的工作。这些利润都花在了团队的投资上,最近又花在了绿点的一个新总部。布鲁克林下个月开放。而不是同意支付天价租金和签订长期租约,公司将很快摆脱,亚博体育下载app佩里选择在绿点的海滨买一家空荡荡的旧铅笔厂,把公司的利润花在装修上,让它成为Kicksta亚博体育下载apprter作为创造者资源角色的实物体现。他们将成为自己的房东。

我怀疑佩里在没有VC的情况下也可以启动Kickstarter,也许他应该这么做。但我很高兴他没有,我们感到非常幸运能和你们在一起。网络和市场正在缓慢地改变全球经济,而创意部门处于这些变化的前沿。而不是去好莱坞电影公司为他们的下一部电影筹集资金,导演们选择利用他们的粉丝网络。而不是去出版业为他们的书做宣传,作者们选择利用他们的粉丝网络。与其与唱片公司签订协议,音乐家们正在利用他们的歌迷网络。漫画书也是一样,电子游戏,戏剧制作,以及许多其他创造性的努力。Kickstarter改变了创意项目的生活方式。

发射四年半后,Kickstarter是一项非常重要和可持续的业务。它将继续增长,它将继续资助创新,它将继续以自己的方式做事。Kickstarter建立在佩里的模式中,公司独特的文化和使命源自佩里。亚博体育下载app我怀疑,佩里之所以决定升到董事长的位置,让团队日常运营,是为了向团队表明,他有信心带领Kickstarter走向未来。Kickstarter将永远是佩里的作品,我们很高兴成为其中的一员,每天都能受到它的启发。

计算机科学教育基金

我想宣布一件我们中的一些人已经研究了一段时间的事情。我的同事在纽约市计算机科学教育基金会我正在筹集500万美元的种子基金,用于投资纽约市公立学校系统的计算机科学教育。Gotham Gal和我已经从这个基金中投资了几年,现在,我们向其他想和我们一起参与的人开放。

虽然我们称之为种子基金,我们确实认为这是一种投资工具,这是一个非盈利实体,501(c)(3),任何承诺都是免税的,你不会从我们这里拿回任何钱。但你将在110万儿童(美国最大的公立学校系统)中获得业力价值,他们将接触计算思维并学习如何编码。

如果是你,像我一样,在你童年的某个时候,你有过改变人生的经历你在屏幕上输入一些指令然后机器执行它们,那么你就知道了编码的力量它能让你以不同的方式思考,让你思考更多,赋予你别人没有的超能力。如果你想帮我把这种经验注入纽约市的公立学校系统,然后考虑和我们一起投资亚博体育app下载苹果版这只基金。

如果你想改变像纽约公立学校系统这样的大的东西,你需要从小处开始,但要想大。我们从朋友和家人的聚会开始,有一些东西可以展示。

Csnyc地图
现在是种子资本的时候了,我们可以在更多的学校复制这些项目,支持新的项目,就像Code.org,帮助他们来到纽约。这就是种子基金的来源。

最终,这将是一轮增长周期,这就是大型慈善组织的由来。如果你在其中一家公司工作或与之合作,拜托向我伸出援助之手我们很愿意来和你谈谈我们在做什么。亚博体育app下载苹果版

所有这些投资都是由纽约市教育部在新学校的重大投资所推动的,新的学校领导,新课程,教师的发展,8万多名教师。这样想。亚博体育app下载苹果版我们做的一次性投资软件工程学会实际投入不足该校年度运营预算的20%所有这些都是由纽约市教育局资助的。公共/私人合伙的力量在于私人资本可以为新事物提供资金,当它们发挥作用时,可以通过公共投资来扩大规模。这就是我们要做的。

11月18日,我们将在USV举办一个活动,在那里我们将更详细地讨论我们打算如何投资这只价值500万美元的基金。亚博体育app下载苹果版下午6点到8点USV事件空间.因为我们只能容纳60-70人,亚博体育app下载苹果版参加人数仅限于那些能投资5000美元或以上的人。如果你想来,请在这里回复.

我们将开展一场众筹活动,让每个人都能参与到这项基金中。我计划下周宣布,所以请继续关注。

也会有机会让每个人自愿贡献时间而不是金钱。我们已经看到行动的力量我非常感谢每一个抽出时间去学校教孩子们编码的人。

我最初是出于自身利益(如何为我们在纽约的投资组合公司找到更多的程序员?)但它很快就变得远远不止于此。亚博体育app下载苹果版当你走进一所学校,看到来自布朗斯维尔和南布朗克斯等社区的孩子们坐在笔记本电脑前,用Ruby On Rails等现代工具开发软件,github,和StackOverflow,你们看到了一条为他们、为我们的城市、为我们的国家改变困扰我们的问题的道路。这就是问题所在。亚博体育app下载苹果版我希望你能和我们一起努力。

纽约科技产业有多大?

几周前,我写了一项由彭亚博体育app下载苹果版博政府委托进行的研究也就是说,科技行业是纽约市第二大产业,创造了26.2万个就业岗位。那篇文章的评论线充满了揭穿这些数字的内容,尤其是考虑到媒体行业在这26.2万份工作中所占的比例。所以在看到所有这些评论之后,我向我的朋友们伸出了援助之手纽约合作伙伴关系,这是纽约市的商会,然后问他们正确的数字是什么。

他们做了一些工作昨天他们在博客上发布了新的数据.该合伙企业认为,纽约市需要“前卫技术技能”的工作岗位的人数为15万人。我也觉得这是对的。亚博体育app下载苹果版

在任何情况下,所有这些研究都表明纽约市的科技产业正在快速发展,以远远超过其他行业的速度,在未来的几年里,它对纽约市的经济将变得越来越重要。

阿尔法的陷落

阿尔卑斯山的陨落这个周末我读了一本书。它被称为阿尔法的陷落.这是我的朋友和前同事写的达纳阿迪.达纳是一位企业人类学家。她研究管理团队的工作原理。她也是个作家,招聘人员,教练,一个VC,以及私人股本投资者。

全球经济正在发生变化,影响着每一个机构,每一个市场,以及所有业务。等级制度正在让位给网络。在USV,我们已经将这一观察转化为一个投资论题。

Dana看到了同样的变化影响着管理团队,经理,以及公司本身。她的书是关于这一变化的,亚博体育app下载苹果版书中她探讨了标志性的阿尔法首席执行官是如何让位于一种新的领导/经理,她,自然地,打电话给Beta的CEO。

与许多商业书籍不同,这本书既不枯燥,也不难读懂。黛娜讲故事来表达她的观点。她的语言轻快,但课程清晰,可操作。

如果你领导一个公司或公司内部亚博体育下载app的一个团队,你应该读这本书。它会改变你对领导力和领导风格的看法。亚博体育app下载苹果版

无益繁荣

如果一家公亚博体育下载app司今年盈利丰厚,但未来不会盈利,在投资者眼中,它毫无价值。但如果今年和明年亏损,可能还会再亏损几年,在投资者眼中,它仍然是非常有价值的。

亚马逊2012年的净收入为负,今年至今几乎为零。但在投资者眼中,它的价值为1660亿美元。

这是因为公司价值未来现金流的现值,不是当前现金流,当然不是过去的现金流。

亚马逊并不是唯一一家亚博体育下载app把所有增加的利润都用在发展业务上.这对于企业软件公司也是很常见的。Salesforce已经在过去的四年里,每年赚或亏一点钱但在这4年里,该公司的收入已从13亿美元增至逾30亿美元。同时,其市值也从120亿美元增至320亿美元。工作日没有在过去四年里赚了很多钱,事实上,净损失一直在增加。但该公司股价在过去一年翻了一番,目前市值近140亿美元。亚博体育下载app

这里的教训是,你不能仅仅通过考虑一家公司当前的表现来衡量它的价值。亚博体育下载app你真的需要对它的未来表现有一个看法。你需要理解为什么公司目前没有盈利。亚博体育下载app

以亚马逊为例,它正在对仓库和物流进行巨额投资,以便能够继续发展其零售业务,同时也在对数据中心进行类似的大规模投资,以便能够继续发展其AWS业务。如果亚马逊不想继续增长,它可以停止这些投资,开始创造利润。如果你相信,正如亚马逊管理层所做的那样,亚马逊未来的增长将会在那里,然后你忽略当前的损益表,想想未来的损益表会是什么样子。亚博体育app下载苹果版

如果是销售人员和工作日,他们在销售和营销方面进行了巨大的投资,以获得更多的客户。他们还每年对研发进行大量投资,以保持现有产品的市场领先地位,并将新产品推向市场。如果你认为Salesforce和Workday能够继续以或接近目前的增长率增长,然后你忽略当前的损益表,想想未来的损益表会是什么样子。亚博体育app下载苹果版

利润对企业的健康至关重要,但这并不意味着一个健康的企业必须在当前盈利。它需要能够盈利,如果它想的话,它需要在未来的某个时候盈利,至少假设。当你读到一个公司在亏损,亚博体育下载app不要把这当成坏事。这可能是一件非常好的事情。这完全取决于原因。

周五特色:嵌入媒体

我正在读最新的Twitter S1在edgar.sec.gov上今天早上看到这条推文嵌入到他们的档案中。看到这个我笑了。

KD鸣叫
这是一个很棒的Twitter对话。这是我一直以来的最爱之一。而且,你们都知道,我也喜欢KD。看他的比赛纯粹是乐趣。我受不了他。如果你想看国旗足球赛,你可以在这里看。

我将在星期五用一些嵌入的音乐结束这个功能。我的同事布赖恩上周在飞机上做了这种混合。从那以后我一直在听。启动它的A$AP节拍非常好。

人们在那些廉价的平板电脑上做什么?

我看到这张图表了我们最喜欢的分析师博客今天早上:

屏幕截图2013-10-23,晚上10:42.10

我想,“这是一个廉价安卓平板电脑的摇篮。”2013年前六个月,30毫米的廉价安卓平板电脑?

当然本尼迪克特也问了我同样的问题:

人们为什么要买这些?它们的用途是什么?他们大多在中国(上面的粉色条)和新兴市场以及西方低收入群体。似乎它们被用于一点网络,还有一点免费游戏。也许读点书。以及大量的视频消费。事实上,有人可能会说,对于很多买家来说,它们和电视竞争,不是iPad,Nexuses和Tabs。但是不管他们被用来做什么,他们没有像使用iPad那样被使用。实际上,它们是平板电脑的功能手机。

我用Nexus7(黄色细线)。我有很多。一个放在家里的床头柜上。一个在我的海滩小屋的床头柜上。我把它们用在家庭活动室的遥控器上,也用在厨房的菜谱架上。我可以把那整个黄色的带子编成。我爱未来。

但显然大多数像我这样的人都用iPad。购买廉价机器人的人用它来做一些非常不同的事情。

但这会持续多久呢?前几天我在学校。学校的笔记本电脑推车里装满了苹果笔记本电脑,校长正在谈论给孩子们买iPad mini。亚博体育app下载苹果版我建议用chromebook和Nexus平板电脑来代替笔记本电脑。这将为学校节省数十万美元。

教育,医疗保健,等,等。这些行业需要商品移动设备,但在批量价格上却很重要。我认为便宜的Android平板电脑还有很大的增长空间,用例将会扩大,这个图表将会改变。至少我是这么认为的。

开源和我们的政府

几天前,我看到了Henry Blodget发的一条推特,回复道:

我真的对……的问题感到心烦意乱健康保险公司.抛开奥巴马医改的所有问题,我希望并祈祷这场讨论不会降级为一场关于这一点的辩论,亚博体育app下载苹果版我对市场和市场经济学在价格方面的潜力亚博体育app下载苹果版感到非常兴奋,可用性,以及医疗保险的透明度。现在购买医疗保险太复杂了,而且成本太高。互联网和市场经济的力量有可能改变这一点。

但是我们的政府在医疗保健网站的建设上搞砸了,现在正提议用技术手段来解决这个问题。更多的人,更多的钱,在一个严重失败的过程中,有更多的承诺。这将像阿富汗和伊拉克一样结束亚博体育app下载苹果版。

我想建议另一种方法。开源healthcare.gov项目,或者至少是所有容易被开源所利用的组件。我认为其中一些可能已经开源了。但我们没有雇佣一大批合同开发商他们会花我们很多钱,组织一支志愿者队伍,他们可能是更好的工程师,谁将免费做这项工作。

这正是科技公司越来越多做的事情,如今运行网络的许多软件都是开源的。为什么管理我们政府的软件不能也是开源的呢?如果你认为这是个好主意,你可以签署这份请愿书.我昨天签字了。

这个地区发生了很多事情。我的同事尼克发布了这个链接今天在usv.com上。现在Github在政府项目上有一个“subgit”。这太棒了,我希望我们能看到healthcare.gov的代码库很快出现在那里。