拿钱“的”

最困难的事情之一,管理一个风险资本投资组合管理你的大赢家大赢家可以矮的整个投资组合和你坐在巨大的账面利润,你不能得到液体我知道这似乎是一个大问题,它是,但它仍然是一个具有挑战性的情况。

我们面对它在2010/2011/2012 Twitter,在年前Twitter上市(这发生在2013年的秋天)我们买了15%的Twitter美元在2007年的第一轮VC 3.75毫米,虽然我们已经被稀释在随后的回合中,我们有一个非常大的位置,在10亿年价值大约10亿美元我们整个基金125毫米,所以我们坐在位置上,价值8 x整个基金这是一个美妙的情况在很多方面但我很紧张,Twitter可以宏观事件或挫折对我们的价值和地位会下降,可能显著。

我们管理这个问题的方式是我们出售的一部分我们的立场在两个次要事务和与销售联系,我走下,使得独立董事的房间谁会帮助公司扩展和准备上市我们卖出了30%的位置在这两个二次交易美元250毫米和2 x整个基金回到我们的投资者。

让我们冷静下来,保持平衡在IPO之前,有一个惯例180天发布上市锁定期锁住掉了后,我们分配的平衡位置,返回我们的投资者的另一个mm ~ 700美元。

虽然我们出售股票在二级交易值低于最终上市,我从来没有后悔这样做,相信这是对我们做的事情有很多原因。

我们都做过类似的事情在其他情况下包括Zynga,贷款俱乐部,MongoDB,和许多其他投资我们通常寻求清算介于10%和30%的位置在这些上市前流动性交易这样做可以让我们保持平衡而消除整个投资。

我想起当我看到这个主题基准的消息,第一轮,门罗出售15%至50%的头寸Uber软银我认为他们都是合理和负责任的行动这并不意味着软银是犯了一个错误购买股票有许多理由相信软银做了一笔好交易但是如果你看第一轮,例如,他们有一个价值20亿美元的位置或多个500亿美元估值的软银温柔我不知道具体的细节,但我相信第一轮的基金持有超级小于100毫米所以他们返回类似8 x整个基金仍持有的多数地位“玩”在我的书中相同的指标门罗也一样。

将资金抽离是明智的投资组合管理这非常不同于销售整个位置,这可能是聪明但也同样可能是错误的出售的一部分你的位置,返回一个多两个(或8)的基金,和坚持锻炼平衡无论将来位置走哪一条路如果位置吹了,你得到了很多订了一个巨大的收获如果地位显著上升,你赚更多的钱在投资你保留的一部分如果它走人行道,你有一点早这是一个双赢/赢得几乎所有角度看。

带我去加密(自然)如果你坐在20 x 50 x 100 x在加密你的钱投资,它不会是一个错误销售10%,20%甚至30%的位置出售25%的你的位置在一个投资50 x是预订整个投资的12.5倍,同时允许你保持它的75%我知道许多密码持有者认为销售是一个错误它可能是或者它可能不是你只是不知道。