股票的帖子

按性别划分的投资风险容忍度

我们的投资组合亚博体育下载应用程序提供一个超级简单的移动应用,投资约2.5毫米用户,做了一些分析男性和女性用户看看是否有材料区别男性和女性之间的风险承受能力在他们的服务。

传统智慧是,男人是冒险者和女性更保守。

藏发现确实没有多少区别男性和女性用户的服务在风险容忍度。

他们发现,女性更能容忍投资者所带来的高点和低点。

查看数据这里.

被公开

Elon Musk的来回在过去几周对公众回避了问题的实质关于操作的挑战公共亚博体育下载应用大于好处。

伦写了这一封信给特斯拉的员工

作为一个公共亚博体育下载应用程序,我们在股票价格受到剧烈震荡,可每个人都在特斯拉的主要干扰,都是股东公开也使我们受到季度收益周期的影响,这给周特斯拉政府做出可能适合特定季度的决策带来巨大压力,但不一定适合长期利益最后,最做空股票在股票市场的历史,被公众意味着有大量的人的动机攻击亚博体育下载应用程序。

我从根本上相信,当每个人都专注于执行,当我们能够专注于我们的长期使命,以及当人们没有不正当的激励措施来试图伤害我们所有人都想要实现的目标时,我们处于最佳状态。

几周后,埃隆写了这个

考虑所有这些因素之后,我昨天会见了特斯拉的董事会,让他们知道我相信更好的路径是特斯拉保持公众委员会表示同意。

那是哪个呢?

我坚信,公众是最好的股东所有权形式对绝大多数的企业和公司倡导,路径USV组合,有机会成为一个公共亚博体育下载应用程序。

团队执行季度到季度的压力很大但运行亚博体育下载应用程序很难和问责制,来自这个季度报告也是一件好事如果您的业务出现问题,则无法隐藏它们你必须澄清,处理他们的含义,并修复它们。

The long-term vs short-term thing is the critique I hear most often但是我不买它最好的管理上市公司管理与长期专注思考和行动而被公开我认为它归结为领导,勇气和远见超过你是否都是公开的。

股票价格波动是一个因素,不管你是否公开至少在你公开的时候,每个人都知道你的估值何时下降私营企业能够隐藏,从员工、媒体等等这只是踢着路上的东西而且总是很糟糕我更喜欢在这个上公开的透明度。

卖空者的论点是无稽之谈人们总是对你不利你的竞争对手正在反对你媒体可能会对你不利监管机构可能会对你不利卖空者只是另一组,希望看到你失败但他们并不是唯一,你可以让他们支付通过执行对你的承诺和指导。

对我而言,它只取决于领导力,勇气,执行力,设定和满足期望所有好公司都必须有这些如果你这样做,公开不仅是可以管理的,而且更可取。

而且我很高兴看到越来越多的高增长科技公司得出这个结论并采取行动。

现在从我们的赞助商

我今天在这里刊登广告。

我一直在两个上市公司主席在我的职业生涯中,这两个公司的领导人昨天坐下来交谈。

我非常喜欢看,,希望你也是。

在这个9分钟的视频中,Jim Cramer与Etsy的首席执行官Josh Silverman谈论了什么让Etsy变得“特别”,以及如何让他们与亚马逊竞争并赢得胜利。

Etsy CEO在亚马逊上手工制作的:它并不威胁我们的业务CNBC.

披露:我是Etsy的董事长,已经在Etsy的董事会工作了12年,而我的妻子和我拥有很多Etsy股票。

购买加密资产“投资”

我很少有投资者有更多的尊重比沃伦•巴菲特和芒格(Charlie Munger)在过去的三十五年里,我认为投资者的大部分时间来自于观察他们的行为(只要我一直关注投资作为一门学科)我相信基本价值,我相信在其他人卖出时买入,我相信持有你在很长一段时间内都很有吸引力的头寸,而且我更相信他们所支持和做的更多。

因此,当我读到他们俩贬低购买加密资产的行为, 这让我很烦显然我不同意他们的观点,但我想看到他们看到了什么和不喜欢。

This interview that Buffett did with Yahoo! Finance很有启发性。

巴菲特说:

“如果你买一个农场,一个公寓的房子,或感兴趣的业务……你可以在私人的基础上,这是一个完全令人满意的投资你看投资本身将返回给你现在,如果你购买类似的比特币或一些cryptocurrency,你真的没有任何产生了任何东西你只是希望下一个人付出更多。“

当你购买加密货币时,巴菲特继续说道,“当你这样做时,你不会投资你在猜测这没什么不对如果你想赌博,其他人明天会来,并支付更多的钱,这是一种游戏那不是投资。“

从这些话中可以清楚地看出,巴菲特看到的是加密资产,如棒球交易卡或其他形式的收藏品如果比特币,以太坊,EOS,Zcash或许多其他流行的加密资产都是如此,我会同意他的看法。

但是这些加密令牌是完全不同的东西他们是燃料,一种新形式的技术基础设施是建立在基本的互联网协议以太坊和EOS是智能合约平台,允许开发人员创建分散的应用程序(加密语言中的Dapps)比特币和Zcash的价值储藏手段,允许用户参与这个分散的应用程序空间不需要法定货币。

这是巴菲特的关键词,我觉得这是不正确的“如果你买东西喜欢比特币或者一些cryptocurrency,你真的没有任何什么了。”

加密资产产生分散的基础设施。比特币已经产生了一个事务处理基础设施,看起来很像亚马逊网络服务(我相信巴菲特同意是极其有价值)以太坊已经产生了类似的交易处理基础设施,也能够运行智能合约我相信聪明的合同中最重要的创新我们尚未看到加密。

巴菲特和芒格也可能会说,他们不知道如何重视这种分散基础设施建设的“燃料”如果他们说,我同意他们的观点我也不知道如何评价这种燃料我们不能使用贴现现金流,因为这种分散的基础设施可能不会产生大量现金流它旨在创建自我商品化的超竞争网络。

这些加密资产更有可能像支撑经济的货币一样进行交易和估值有很多的研究和写作我推荐过Chris BurniskeCryptoassets书在此之前,我将再次这样做克里斯在这本书中概述了很多这种想法。

我怀疑沃伦和查理会读这篇文章But if they do, the one thing I would hope they take from it is that instead of disparaging crypto assets with words like rat poison and dementia, they take a little bit of time to understand that what we are seeing here is the creation of a new internet, built upon protocols that allow for decentralized networks to form and tokens that allow people and companies to be compensated for that formation而且cryptoassets形成的燃料,电力和补偿和采购这些cryptoassets是投资的一种形式投资,这是第一次,世界上任何人,独立于财富和住所,可以参与风险资本投资风格的下一波技术。

谷歌财经

Google财经和雅虎财经是我从互联网早期开始每天使用的两种网络服务。

我用雅虎财经,因为它在1997年1月首次推出。

但谷歌财经2006年推出后,我开始使用谷歌财经,最终,它成了我的默认理财网站在网络上。

在过去的两个月,我不记得什么时候,谷歌修改谷歌财经。

UI是清洁和服务是简单得多。

但是我在日常工作中依赖的许多高级用户功能要么已经消失,要么被埋没得太深,以至于我无法找到它们。

我也很难寻找报价现在,这是一种最基本特征的一个希望在这样的服务。

无论如何,我已经换了我的很多使用回到雅虎财经。

但是我希望谷歌意识到他们在改造中弄乱了一些东西并正在努力修复它。

因为我更喜欢谷歌财经至少我做到了。

拿钱“脱离桌子”

最困难的事情之一,管理一个风险资本投资组合管理你的大赢家一个大赢家可以使整个投资组合的其余部分相形见绌,最终你会获得巨额的纸上利润,而这些利润是你无法获得的我意识到这似乎是一个很大的问题,而且它仍然是一个具有挑战性的情况。

我们在2010/2011/2012的Twitter上面对它,在推特上市之前的几年(发生在2013年秋季)我们买了15%的Twitter美元在2007年的第一轮VC 3.75毫米,虽然我们已经被稀释在随后的回合中,我们有一个非常大的位置,在2011年价值大约10亿美元我们的整个基金都是125美元,所以我们坐的是一个价值8倍于整个基金的头寸这在许多方面都是一个美妙的情况,但我很紧张,微软事件或Twitter的挫折可能会对我们不利,而且这个位置可能会显着下降。

我们管理这个问题的方式是我们出售的一部分我们的立场在两个次要事务和与销售联系,我走下,使得独立董事的房间谁会帮助公司扩展和准备上市我们在这两笔二次交易中以约2.5亿美元的价格出售了约30%的头寸,并将全部基金的2倍退还给我们的投资者。

这使得我们能够“放松”并保持平衡,直到首次公开募股,IPO锁定后通常有180天After the lockup came off, we distributed the balance of the position, returning another ~$700mm to our investors.

虽然我们以低于最终IPO的价格出售二级交易中的股票,但我从未后悔过这样做,并且认为出于多种原因这对我们来说是正确的。

我们在许多其他情况下也做过类似的事情,包括Zynga,Lending Club,MongoDB和其他一些投资我们通常寻求清算介于10%和30%的位置在这些上市前流动性交易这样做可以让我们保持平衡而消除整个投资。

当我看到时,我被提醒了这个话题Benchmark,First Round和Menlo在Uber向SOFTBANK出售其15%至50%的职位的消息我认为他们在这方面做出了理性和负责任的行动这并不意味着软银是犯了一个错误购买股票有许多理由相信软银做了一笔好交易但是,如果你看看第一轮,他们在软银招标的500亿美元估值中有一个价值20亿美元或以上的头寸I don’t know the exact details, but I believe First Round’s fund that holds Uber is less than $100mm所以他们返回了整个基金的8倍,并且仍占据了他们的大部分头寸“玩”在我的书中与Benchmark相同门罗也一样。

从桌面上拿钱就是聪明的投资组合管理这非常不同于销售整个位置,这可能是聪明但也同样可能是错误的卖出一部分头寸,返还多个或两个(或八个)基金,并保留余额,无论该位置在未来的哪个方向发挥作用如果这个位置爆炸了,你会得到很多,并获得了巨大的收益如果头寸显着增加,那么您保留的投资会赚更多的钱如果它横向移动,你会提前得到一点点It is a win/win/win pretty much every way you look at it.

这需要我加密(自然)如果你坐在20 x 50 x 100 x在加密你的钱投资,它不会是一个错误销售10%,20%甚至30%的位置出售25%的你的位置在一个投资50 x是预订整个投资的12.5倍,同时允许你保持它的75%我知道许多加密持有者认为出售任何东西都是错误的它可能是或者它可能不是你只是不知道。

IPO重新受到青睐

我读这篇关于路透社的文章声称风险投资和成长股中的庞大巨额股票正在“拖延IPO”。

虽然它在某种程度上是有道理的,但事实正好相反。

基于我所看到,听觉和阅读的一切,2018年和2019年将是科技IPO的丰收年,假设市场表现良好。

优步的新任首席执行官Dara Khosrowshahi承诺在18-36个月内进行首次公开​​募股说2019给我。

热像缝合修复公司今年申请上市。

我们的投资组合中有一批强大的成熟(并且盈利能力越来越强)的公司,将在2018年和2019年进入公开市场。

所以,当你读到的东西在互联网上,不要把它作为正确的。

事实恰恰相反。

多样化(又名如何生存崩溃)

上周我和我的朋友哈利发了电子邮件,我们开始讨论加密和大规模崩溃的必然性我肯定会发生大事故我不知道什么时候会发生,我认为这可能是一段时间但更好的安全比抱歉所以我要写一些思考如何生存。

我告诉哈利拥有90%的净资产的个人故事化为乌有。com泡沫和崩溃。

不是100%的唯一原因是,我们拥有两个重要的房地产是大约10%的净值在坠机前,成为我们整个净值后崩溃。

我们没有多元化我们把所有的钱都花在了风险投资和网络股票上,并且一路狂奔我创办的熨斗之前合作伙伴(风险投资公司在互联网热潮的开始),我们没有净资产所以我们拥有的一切,都是在1996 - 2000年期间完成的当泡沫破灭时,我们基本上失去了它。

Had we not sold Yahoo! and other stocks to purchase the real estate and pay the taxes on the gains, we would have been wiped out completely.

You might think “you could have sold when things went south” and that is a good point但当事情炸毁,你的第一反应是,他们会回来这一次他们没有销售只是继续几家公司我们拥有很多破产了这些都是公共的股票一路到零因此,虽然我们可以拥有并且应该在泡沫破裂时走出来,但我们没有,在某些情况下也没有。

所以销售市场打击时不从崩溃保护自己最好的办法卖很久以前就爆炸了,你的资产多元化是一个更好的方法像我们做房地产,但比这更多。

I like a mix of cash (t-bills, money market funds, etc), blue chips stocks (Amazon, Google, etc), real estate (income producing with little to no leverage), and a risk bucket (venture capital, crypto, etc)我认为25%是一个很好的组合我们在风险方面有更多,但我从事专业风险业务,已有30多年的历史25%都是我想去的地方。

我曾经多次主张在这个博客上,人们应该有一定比例的资产净值在加密对于年轻或真正信徒的人,我建议多达10%甚至20%我继续相信和支持。

但我们没有那么多的净值在加密我们可能通过USV和其他加密基金持有直接持股和间接持股约5%我认为这是一个谨慎的对像我们这样的一个投资组合。

我知道很多人是真正的信徒在加密和财富他们是“在”的加密和有很多他们的净资产(在某些情况下)投资于这个领域我担心这篇文章是针对他们和其他人喜欢他们成为一个真正的信徒是好的,并且一直在加密,这使他们赚了很多钱但保护资本的多样化和我认为并希望他们将一些钱,支付税收,并在其他地方投资。

这是聪明和谨慎的事情我希望我在互联网热潮期间做到了这一点我没有,但下次我们赚了一大笔钱,我做到了我学到了很多困难我分享我的故事,这样别人不需要。