“如果火车晚点了,找到另一条回家的路”

我在20多岁的时候为一个叫布利斯·麦克鲁姆(和他的搭档米尔顿·帕帕斯)的人工作。他们教我风险投资业务。他们50多岁,在我这个年龄,那时。

布利斯有一次给了我这个商务旅行的建议。他说,如果列车晚点或停在车站不能移动,下车再找条回家的路。他的经历告诉他一旦延误开始,他们会变得更糟,你最好放弃A计划,找到B计划。

这些年来,我多次使用这种建议,虽然它并不完美,它在点上比在点下更频繁。

今天早上6:30我从洛杉矶飞往旧金山。当我离开家去机场时拿起电话,我看到阿拉斯加航空公司的一条短信,说我的航班被取消了,他们正在为我订下一班航班。

幸福突然出现在我的脑海里,我想,“我要去洛杉矶,然后坐我通常乘坐的早上7点的航班。”我今天很早就想去旧金山,所以我预订了从洛杉矶到旧金山的第一班航班,而不是我通常乘坐的早上7点的航班。

一旦我到了洛杉矶,我能上早上7点的航班,然后去了登机口,我的新航班正从那里起飞。这就需要上一辆公共汽车去一个新的终点站。这就是早上6点洛杉矶国际机场的情况。

一旦我到了门口,我知道我早上7点的航班被推迟到旧金山90分钟,因此,我在想去的两个小时后又回到了那里。

又一次幸福进入我的脑海,我想“圣何塞怎么样?”.亚博体育app下载苹果版所以我到了登机口,看到有一架早上7:30的飞机在8:50飞往圣何塞。我去了服务台,问今天早上到圣何塞是否有延误,并被告知没有。

所以我换了一张SJC的机票,在一架类似的飞机上得到了基本相同的座位。

我现在正飞往旧金山,希望能在大约30分钟内着陆,然后坐上一辆车,然后坐上一个小时就可以进入美国。亚博体育app下载苹果版但至少我可以开始开会,而不是完全错过前几个小时。

我要感谢布利斯给了我今天的灵感,而不是仅仅接受航空公司给我的,对它感到冷淡。亚博体育app下载苹果版我认为这次会议进展顺利,我将能够参加今天整个会议。谢天谢地。

日剂量

在这个博客的第一篇文章的底部是一个小部件,其中包含指向其他人最近的博客文章的链接美国海军陆战队团队成员。许多USV的人经常写博客,这个小部件向所有的你和每个访问USV团队成员的博客的人展示这些帖子。

除了我以外,还有一些其他的USV团队成员定期写博客;艾伯特尼克,和伯大尼是USV最多产的作家。安迪布拉德是最好的作家,但我们没有从他们那里得到很多作品。

从年初开始,伯大尼,管理USV的投资组合网络,制作了十几篇博客文章,关于话题波多黎各的汉密尔顿一家高成长公司的怀旧情绪蔓延亚博体育下载app如何衡量风险投资公司的平台努力,还有很多。

我只是了解USV和VC/Startup世界的一个窗口。我鼓励那些对这种东西感兴趣的人也去寻找其他的声音。马上,伯大尼是一场火灾。你应该查一下她的博客出来。

更多关于2018年风投大年的数据

上周我写关于亚博体育app下载苹果版并与2018年普华永道/CB洞察的风险投资进行了关联。

不到一周后Crunchbase在2018年推出了自己的数据.

crunchbase的数字要大得多,他们报告说,全球交易额约亚博体育app下载苹果版为3300亿美元。

但除此之外,趋势大致相同。前期市场交易量和融资额持平,后期市场大幅扩张。

对此毫不留情,亚博体育app下载苹果版风险投资生态系统现在有很多钱。

因果关系?

在之后艾琳·格里菲斯在纽约时报上的文章表明风险投资对一些企业家是有害的,关于这种情况的起因,有相当多的争论。亚博体育app下载苹果版

丹·普里马克昨天发了推特:

我把这个想法推倒在一系列的推特昨天上午:

我们很想看看创业公司/技术领域正在发生什么,并说管理下的资本不断增长是问题所在。

但初创企业的资本市场是一个复杂的系统,我不认为它如此简单。

很可能是因为在过去的20多年里,企业家们有了更多的谈判筹码,他们大幅推高了估值,资本市场(即风投)对此作出了反应,积累了更多的资本,以便以更高的价格购买相同数量的股权。

这并没有真正起作用,风险投资行业通常在退出时拥有的公司要少得多,与25年前相比,创始人和团队拥有的公司要少得多。亚博体育下载app在过去的15年里,我们在自己的投资组合中清楚地看到了这一点,我认为这在整个行业都是正确的。

因此,尽管有人认为大型不良风投是初创企业所有问题的原因,但这很有诱惑力。我会提醒大家不要得出那个结论。就像所有的关系一样,两个人跳探戈,双方都和我们现在的处境有关。

本周音频:Marc Andreessen和Ben Horowitz

本周早些时候,我听了马克和本40分钟的访谈。

我很喜欢。马克和本聪明机智,懂得如何相处。

我也有一些很好的笑声,这是对这些东西的奖励。

我希望你和我一样喜欢它。

周五融资:Pigzbe

一个朋友派我来的这个Kickstarter项目本周早些时候。我看了一眼,想:“哇,太好了。一个为孩子们准备的数字储蓄罐,里面有自己的加密货币,一个移动应用程序,教育游戏教他们赚钱和存钱。“今天早上我支持它,虽然我通常不接受Kickstarter的奖励,这次是我做的。我等不及要在今年夏天拿到它的时候把它给一个孩子。

Hyman试验

对于加密行业的大多数公司和项目,一个大问题是如何设计他们的代币以及如何将其交给用户,验证器/矿工,和投资者。AS乔尔在解释这个帖子,您需要所有三个涉众来创建一个功能良好的加密令牌。

有比特币的方法,允许任何人挖掘协议并获得代币。

有以太坊的方法,这是做预售。

还有很多其他的方法。我上次看的时候,有2000多个加密代币在世界各地的不同交易所交易,还有更多的还没有交易。

当你设计一个加密代币时,有很多考虑因素,但其中一个肯定是在考虑如何避免将其视为美国的一种安全。证券在美国受到高度管制,只能在受监管的交易所交易,有重大的披露要求(其中许多对开源项目没有意义)。你可以把它们卖给谁,出售方式也有限制。

大多数代币项目和公司都会关注比特币和以太坊币,并说“我们希望像他们一样”。

所以当威廉·希曼美国证券交易委员会公司财务部主任演讲在6月14日的雅虎金融所有市场峰会上,2018年,比特币和以太坊不是证券,并提出了充分分散的论点,它在加密领域引起了人们的广泛关注。

非集中化框架背后的基本理由是,如果一个项目真的是非集中化的,并且没有中央参与者,那么,就没有真正的“发行人”,也就不存在中央参与者可以根据内幕信息或其他方式采取行动的可能性。信息不对称.

加密行业一直在向美国证券交易委员会施压,要求其将这一逻辑编纂成一套项目和公司可以遵循的规则。但迄今为止,SEC一直不愿这样做。

所以区块链协会已经介入并尝试编纂希曼测试。在他们今天发表的一篇文章中,他们列出了Hinman框架的基本论点,然后概述了如何确定令牌项目是否足够分散。

这并不像SEC发布的一套准则那样有用,但在我们得到这一点之前(我希望很快)这就足够了。

越来越少

当我看到2018年第4季度普华永道/CB洞察资金树报告.

2018年,风险投资业务向越来越大的交易转移。2018年,全球约有200宗交易募集了1亿美元或更多的资金。

但总交易量较2017年略有下降。

从2013年到2018年的六年来看,这种趋势更加明显。交易活动总额增长不到10%,而资本投资总额几乎翻了三倍。

这些趋势是不可持续的。通过向上游转移投资更成熟的公司来降低风险当然是有吸引力的,更大的回合等。但是,如果我们不重新销售我们的领域,将来就不会有那么多成熟的公司。

这就是为什么USV仍然是一家小型基金/公司,允许我们投资种子,SRS A,和SRS B回合。现在这样做可能不流行,但我确信它是并且将继续盈利。

乌龟和兔子

伊索有一些伟大的寓言,但我最喜欢的是乌龟和野兔。昨天当我在同事那里看到这张图表时,我想起了它。尼克他要说的话。本周在香港

这是过去十年iOS手机与全球安卓手机的安装基础。

我一直是安卓开放(或至少更开放)模式的忠实粉丝,也是苹果封闭模式的一个同样漫长而响亮的贬低者。

这些年来,我受到了很多的冷遇和嘲笑,仍然做.

但对我来说,没有办法用封闭的模式赢得长期的胜利。

它很像乌龟和野兔。

关闭可以让你建立一个更好的用户体验和快速走出大门。打开需要更长时间,一开始用户体验不好,很长一段时间,但当公开赛开始时,它是不可阻挡的。

把你的肿块拿走

Gotham Gal和我昨天检查了我们(实际上是她的)天使投资,并找出了2018年的哪些投资项目,以便我们可以对2018年的回报进行税务注销。

这是一个奇怪的练习。有点像读讣告。

但这是一个重要的练习,有几个原因。

第一,从收益中扣除销账可以抵消收益,从而使收益能够全部重新投资。在她最初的六年投资(2007-2012年)中,她已经意识到比她所投资的多了一点,损失抵消了收益,所以所有的资本都可以再投资。而那些尚未实现的投资现在都是稳健的,很可能会产生另外2-3倍的投资资本。

但这也是一个很好的“死后”过程,通过那些不起作用的,思考一下哪里出了问题。亚博体育app下载苹果版我们不关心损失,亚博体育app下载苹果版但是花些时间来检查它们是有帮助的。

有时,失败的投资会变成“活死人”,在这种情况下,你会凭借一笔收购雇佣金而成为另一家公司的一个小投资者,亚博体育下载app变卖,或者其他类似的交易。一般来说,把你的股票卖回公司或其他股东,或放弃你的利益并承担这些投资的损失是一个明智的想法。亚博体育下载app税收损失通常比你所拥有的股票更值钱。一个经常经历损失的过程也会带来这样的机会。

归根结底,天使投资是风险投资。超早期投资,就像高谭女郎那样(她通常是公司的第一个登记员)。亚博体育下载app将产生50%或更高的损失率。胜利者最终会把你保释出来,超早期投资应该在资本上产生3倍或更好的回报(或者你不应该这样做)。这种模式的一个好处是亏损来得早,胜利来得晚。接受你的损失,获得注销,保护你的收益是模型的一个重要组成部分,最好有一个常规的过程来确保你尽可能地承担损失。